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《公司资本运营》课程论文 山西汾酒股份有限公司资本结构研究 院 专  系： 业：  商学院 会计学 学  号： 1000510320 姓  名：  杨婵婷 指导教师：  贺星星 2013 年 5 月 6 日 摘要: 资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。资本结构是否 合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，资本结构是企业相关利益者 权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理，进而影响并决定企业行为特征 及企业价值。 本文通过研究山西汾酒股份有限公司的资本结构，提出该企业资 本结构存在的问题，以及对存在的问题提出相应的建议。 关键词：山西汾酒； 资本结构； 融资 1 Abstract：Capital structure is a key link in the process of enterprise financial management, also is the key to corporate governance . Capital structure whether reasonable will directly affect the enterprise the current and future development . Capital structure is the enterprise stakeholders rights and obligations of the concentrated reflection that influences and determines the corporate governance. Influence and decided to enterprise behavior and enterprise value. In this paper, through the study of capital structure of shanxi fen wine co., LTD., put forward the problems existing in the enterprise capital structure, as well as to the existing problems put forward the corresponding suggestion. Key words：Shanxi Fen Wine; capital structure; equity trading 2 引言 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒 ——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒 5 万吨，是全国最大的名优白 酒生产基地之一。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993 年在 上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。可以通过研究山 西汾酒股份有限公司的资本结构，了解该企业的存在的优点及问题，从而透彻 到中国的酒类企业，具有一定的实用价 3 一、我国上市公司资本结构的基本情况 通过查阅资料，对比分析可知，我国上市公司的资本结构的一个主要特点 是偏好股权资本。西方现代资本结构理论提出，企业融资次序应遵循内源融资 优先，债务融资其次，股权融资最后的顺序。然而，从我国近几年上市公司的 资本结构看，则是尽量避免借债，在企业上市时，多剥离负债，在再融资时， 多推荐配股。 资本结构的顺序偏好理论认为,企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来 源,其次是债务,最后才是新的股权融资。中国上市公司的总体融资行为似乎与 顺序偏好理论的预测不符,这可能是因为中国企业上市申请竞争比较激烈。但是,一 旦公司上市了,配股、增发相对比较容易争取到。另一方面,公司可能是偏好股 权融资 至少站在管理层的角度看可能是这样的 ,因为中国上市公司通常可以远 远高出每股帐面净资产的价格卖出新股。另一可能的原因是中国企业正面对高 风险的增长机会,因而让新股东分担风险比举债更可取。摘自港澳资讯网资本结 构的决定因素 二、公司财务情况 1、资产与负债表 财务指标(单位) 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 2012-06-30 资产总额(万元) 644247.85 611215.48 561113.38 527205.40 负债总额(万元) 204114.89 248754.62 207624.15 201091.50 流动负债(万元) 204114.89 248754.62 207624.15 201091.50 长期负债(万元) - - - 货币资金(万元) 229219.86 248080.43 250796.80 231755.33 应收帐款(万元) 7322.12 1887.09 1