蜂窝陶瓷行业深度研究_蜂窝陶瓷市场打开在即,逐步进入业绩兑现期.PDFVIP

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2019-12-17 发布于河南
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蜂窝陶瓷行业深度研究_蜂窝陶瓷市场打开在即,逐步进入业绩兑现期.PDF

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[ [Table_Title] 蜂窝陶瓷行业深度研究行业研蜂窝陶瓷市场打开在即，逐步进入业绩究挖掘价值投资成长 / 兑现期基础 [Table_Rank] 化中性（维持）工 2019 年 12 月 16 日 / [Table_Author] 东方财富证券研究所证券 [Table_Summary] 证券分析师：何玮研【投资要点】证书编号：S1160517110001 究报联系人：孙翠华告 ◆ 国六实施+北美后市场推动蜂窝陶瓷需求快速打开。国内市场：2020 电话：021 年7 月起，全部轻型汽油车以及柴油车城市车辆国六标准开始全面执行，预计2020 年将进入蜂窝陶瓷放量发货阶段。相比国五阶段，GPF 相对指数表现 [Table_PicQuote] 需求将实现从无到有，SCR、DPF、ASC 加装率将大幅提升，同时国六产品对孔密度、壁厚、热稳定性等要求更高，单价将有所提升。我们 41.89% 32.10% 测算，不考虑汽车产量增长影响，蜂窝陶瓷新车市场年求量约为 1.8 22.30% 亿升，较国五期间提升 82%。市场空间为104 亿，为国五阶段的 3.6 12.51% 倍。北美后市场：目前DPF 更换后市场主要集中在北美地区，已经形 2.71% 成了稳定的DPF 更换市场，对产品性价比要求较高。我们测算北美更 -7.08% 12/17 2/17 4/17 6/17 8/17 10/17 换市场DPF 蜂窝陶瓷需求量为1268 万升，对应市场空间为11.4亿元。基础化工沪深300 ◆ 蜂窝陶瓷进口替代加速，进入业绩兑现期。目前康宁和NGK 仍占到全球蜂窝陶瓷市场近 90%份额。国产厂商在优质原料、工艺稳定性、精密模具等方面仍存在一定掣肘，但性能差异不断缩小，同等标准产品相关研究 [Table_Report] 性价比突出。目前国内蜂窝陶瓷企