国美并购永乐案例分析(1).pptVIP

国美并购永乐案例分析 小组成员：谭春红 贾长龙 姜栋亭 韩丰辉 马瑜 中国海洋大学 2011 11 25 相关背景介绍 并购动因分析 并购过程介绍 并购对象分析 并购时机分析 企业整合分析 案例分析总结 国美简介 国美电器是中国最大的家电零售连锁企业 ，成立于1987年1月1日，始终坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念。 2004年，国美在香港交易所成功上市。 国美的创始人是黄光裕，现任董事会主席是原大中电器创始人张大中，公司口号是：“有国美，生活美”。 中国海洋大学 2011 11 25 永乐简介 永乐电器销售有限公司创建于1996年，于开曼群岛注册成立，前身是上海永乐家用电器有限公司，是一家资产上亿元的民营股份制大型家电连锁销售企业，中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。从成立初销售额只有100万，到2003年实现销售额突破100亿。 中国永乐2005年10月14日在香港主板成功上市，公司总裁陈晓。 2006年6月20日，永乐股价跌破发行价，最终于2006年7月25日，被国美以52.68亿港元收购。 中国海洋大学 2011 11 25 附：国美、永乐资产状况对比 以上数据为2005年数据，年销售额为集团整体收入，仅供参考 国美并购动因 扩大规模，提高和供应商的议价能力，获取更多的供应商赞助费。 提高市场份额，进入新市场 协同效应 中国海洋大学 2011 11 25 扩大规模，提高和供应商的议价能力 国美并购永乐是典型的横向并购，其最直接的影响就是规模的迅速扩大。并购后的国美门店数达到838家，覆盖全国160多个城市，门店数比竞争对手苏宁的520家多了318家，同时并购后的国美销售额达到869亿，而苏宁为609亿。 规模对于家电连锁企业的意义至关重要： ①在对供应商的价格压榨达到极限的情况下，获取零售差价已经不能获取利润。 进销差分销成本+行政成本+其他成本 ②其主要的利润来源就是像供应商收取“供应商赞助费”，主要包括：进场费、促销费、店庆费等。 ③综上所述，其规模成为决定其收益的最大要素，国美并购永乐恰好能实现这一盈利模式——规模即利润。 中国海洋大学 2011 11 25 提高市场份额，进入新市场 永乐在上海、浙江、江苏的三地的门店数量占总数的52.4%，而且永乐在华东地区的销售额占总额的比列高达82%以上。然而，国美在长江三角洲地区的市场影响力很小，所以，并购国美将迅速地扩展在长江三角洲地区的市场份额。 这种通过并购来扩充市场份额，进军新市场成本较低，还避免了同业竞争者之间的恶性竞争。 协同效应 国美并购的另一动因就是实现协同效应，即1+12 通过并购，国美可以提高自身的管理效率和削减成本，在并购前，国美的每平米销售管理费用相对于永乐等来说还是有一定的差距，所以也就意味着国美的管理效率有很大的可提高空间，那么怎么提高了，收购永乐就是最好的办法。 中国海洋大学 2011 11 25 永乐并购动因 内部危机： ①战略迟钝 ②并购狂潮 ③对赌协议 环境驱动 ①行业竞争者的大举进攻 ②规模经济的需要 中国海洋大学 2011 11 25 并购过程介绍 2006年4月，永乐与大中电器签订了一份优先购股协议。 2006年6月20日，永乐股价跌破发行价，关于国美欲收购永乐的传闻愈传愈烈。 2006年7月初，国美电器总部通过了并购永乐的决定。 2006年7月16日，黄光裕和陈晓达成合并的初步协议。 2006年7月17日上午，中国永乐（0503.HK）在开市3分钟后突然停牌。 2006年7月18日上午9：30，国美电器（0493.HK）也暂停买卖。公告声明，此次停牌是等待和中国永乐电器销售有限公司发表联合声明，欲全面收购永乐。 中国海洋大学 2011 11 25 2006年7月19日，永乐拒绝与国美正在谈判，业内传闻陈晓不满意收购价格而反悔。 2006年7月20日，黄光裕提高收购价格，双方达成协议。 2006年7月25日，正式宣布国美电器以“股票+现金”的形式并购永乐，永乐1股换0.3247股国美股份加0.1736港元现金补偿。 2006年8月29日，国美电器（0493.HK）和中国永乐（0503.HK）联合发布公告披露了相关信息。 2006年9月18日，国美收购永乐经国美股东大会通过。 中国海洋大学 2011 11 25 2006年10月9日，香港联交所批准作为收购永乐股份代价的新国美股份上市和交易。 截止10月17日下午四点整，接受国美收购要约的中国永乐持股股东共计2,245,898,565股，占永乐全部已发行股本的95.30%。 2006年10月27日，商务部根据《关于外国投资者并购境内企业的规定》启动反