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第六章 套利定价理论（APT） 第一节 单指数模型和多因素模型 一、模型建立的背景和模型假设 （一）背景 马柯维茨资产组合理论的优点是能够较准确地预 测资产组合的方差。但其缺点则是计算过于复杂。 因此夏普提出了单指数模型。 （二）假设 认为影响资产价格波动的主要因素是市场总体价 格水平（即价格指数），据此提出某资产的风险补 偿与市场组合的风险补偿之间呈线性关系。 二、单指数模型的建立及模型含义 （一）模型的建立 1，根据上述的假设，可得到资产A的风险补偿 与市场组合的风险补偿之间的关系图 2,图中拟合直线为特征线，反映市场组合的风 险补偿rM -rf与资产A的风险补偿rA -rf之间的因果关 系；αA为特征线的截距，代表资产A风险补偿中独立 于市场波动的部分（即自主变量）。 rA -rf 特征线 αA rM -rf 3，以β表示特征线的斜率，它反映资产A