融资融新券投资策略讲义(ppt 40页).pptVIP

? 工商银行下跌15.6%时 工商银行上涨15.6%时 期初 价值 期末 价值 盈亏 期初 价值 期末 价值 盈亏 工行 转债 123130 122160 -970 123130 139280 16150 工商 银行 -120500 -101702 18798 -120500 -139298 -18798 费用 0 1039 -1039 0 1039 -1039 收益 - - 16789元 - - -3687元 可转债策略---复制看跌期权 目的：在权证出现折价情况时，获取其相对于正股的折价 方法：融券卖出正股（若正股不可卖空，选用高相关性融券标的），同时按行权比例买入权证，持有该组合直至权证到期。行权买入正股归还融券负债 收益：正股价格-行权价格-行权比例x权证买入价-融券费用 权证组合套利 例：认购权证江铜CWB1（江铜权证），行权价格为15.33元，行权比例为1：0.25，行权起始日为2010年9月27日。 9月3日，权证价格为3.362元，正股价为31.1元；溢价率为-7%。此时，买入权证4万份合计4*3.362=13.448万元；同时融券卖出1万股江西铜业，获得资金31.1万元。 9月27日，按行权价格15.33元/股买入1万股标的股票，归还融券负债。 权证组合套利 期初 期末 操作后 权证 4万份 （13.448万元） 4万份权证