《实物期权的技术创新投资案例分析》-公开课件.pptVIP

实物期权的技术创新投资案例分析 本科生研究项目训练计划总结与体会 实物期权思想的两个核心问题 不确定性 Uncertainty 时间 TIME 不确定性 (1)本质及其客观存在 不确定性可以看作是一种信息不完全：现在与未来之间的信息不完全 传统的价值评估方法假设信息是完全的，从而将所有的未知信息简化成已知信息来处理, 这种做法增大了决策的风险 实物期权思想承认不确定性的客观存在性，并对之加以利用 不确定性　(2)与风险的关系 Uncertainty ≠ Risk 人们长期以来一直习惯性地把不确定性等同于风险，并且企图加以回避 事实上，不确定性在增加风险的同时，同样也增加了出现超出人们期望的、更为有利的状态的可能性 不确定性　(3)期权价值的来源 Pay attention: 期权是衍生工具，本身没有intrinsic的变动，其价值来自于所依托的金融资产的价格变动，即价格的不确定性 不确定性越大，期权价值越大 时间 (1) 无价？有价！ 时间是一种非常重要的机会成本 商机、黄金输入（出）点、Internet… IF任何一种商品的价格包含了内在价值和交易成本，THEN时间是其中一种交易成本 期权的时间价值，B-S模型中到期时间越长，期权价值越大 时间 (2) 分？合？ To unite or to divide ……. that