《公司治理课件》-公开课件.pptVIP

我国公司治理的实践 另据美国标准普尔公司2001年的一项调查，结论是“亚洲国家的企业，在公司法人治理结构上如果不做根本性的改革，任何管理技能的提升与科技实力的发展，都不足以让亚洲企业在国际舞台立足。”在欧洲，欧盟要求，前东欧国家的企业，必须改革公司法人治理结构，特别是提高审计质量，增加透明度，只有这样，才能加入欧盟。 公司治理研究框架 从股权结构角度去研究公司治理是许多学者研 究的常见切入点。一般认为，股东权利是公司权利的出发点，由此衍生的股权结构直接决定着公司治理机制的基本特征，从而和公司绩效相关联。因此，从股权结构角度去研究公司治理的有效性，就少不了要研究股权结构与公司绩效的相关性。 (一)股权集中度与公司绩效 (二)股权性质与公司绩效 根据公司控制权的分配格局，股权可以分为拥有实际控制权的内部股权和没有实际控制权的外部股权，从股权性质角度来检验公司治理的有效性时，西方学者集中研究了内部持股与公司绩效之间的关系，这与英美国家实行股权激励较为普遍有关。 三、独立董事视角 (一)独立董事与企业绩效 (二)独立董事与企业并购 (三)独立董事与首席执行官的更换和薪酬确定 独立董事的一个重要作用就是监督经营者，较之于内部董事，这种监督更加现实和有效，由于内部董事本身就是公司的高级管理人员，其职位由首席执行官(CEO)或者总经理任命，这一特殊关系注定其不愿或难以更换在任CEO，更何况CEO的更换往往伴随着高层管理人员的大变动，因此，独立董事就义不容辞地扮演了在必要的时候更换低效率的CEO或总经理的角色。 (四)独立董事与信息披露 信息披露状况和会计报告的质量不仅可以直接反映一家公司的治理水平，而且也是评价独立董事是否有效行使监督职能的重要标志，通过分析独立董事与上市公司信息披露质量的相关性，将有助于判断独立董事在监督方面的作用。 四、经营者视角 从经营者角度检验公司治理有效性的现有文献大致可以分为两大类：一类检验公司治理监督机制的有效性，例如考察企业高层更换与企业绩效的相关性；另一类检验公司治理激励机制的有效性，例如考察经理层的报酬与企业绩效的相关性。 （一）高管更换与企业绩效 （二）经理层激励与企业绩效 企业对经理层的激励主要包括货币报酬 （如薪水、奖金）和权益报酬（内部持股）两种方式。 国内外学者对这两种激励方式与公司绩效之间的关系进行了大量的研究。 公司治理研究新视角 1、企业社会责任视角的公司治理研究 在被称为“企业社会责任元年”的2008年里，中国各行各业的治理之路经历了一场由社会责任为导火索的严峻考验。从南方雪灾、汶川地震，再到导致全国乳制品行业全体失信的三聚氰胺毒奶粉事件，中国企业在这些天灾人祸中所表现出来的社会责任心引起了全社会的高度关注。企业社会责任一直是一个历史性、国际性的经久不衰的话题。有利益的地方就有矛盾的凸显。在长期倡导股东利益最大化的企业理财目标的大背景下，追求利益与履行社会责任的权衡必然成为此次争论的焦点。 2006年9月25日,深交所于发布了《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》，该指引表明，上市公司社会责任是指上市公司对国家和社会的全面发展、自然环境和资源,以及股东、债权人、职工、客户、消费者、供应商、社区等利益相关方所应承担的责任，公司可将社会责任报告与年度报告同时对外披露。2007年12月国资委下发的《关于中央企业履行社会责任的指引意见》中，对中央企业承担社会责任提出了明确的规定与要求。 2009年5月11日在上海召开的“上市公司社会责任研讨会”再一次明确提出社会责任对提高公司价值的重要意义。可见，社会责任已经成为公司治理研究的一个新领域，从社会责任视角来分析公司治理的相关问题具有一定的现实意义。 2、创业板上市企业的公司治理 创业板企业上市后，始终面临着如何不断完善法人治理结构，提升公司治理水平以确保企业经营规模快速扩张下的高成长与公众投资者合法权益不受侵害等一系列问题的挑战。创业板公司治理的高标准与上市企业的公司治理先天不足，客观上加大了公司治理的难度。事实上，创业板企业大多是在发行上市前不久完成的企业改制，虽然形式上建立起了符合现代企业法人治理要求的公司治理结构与公司治理制度，但还缺乏丰富的法人治理实践。在公司直面高成长与退市风险的压力下，控股股东、实际控制人与经营管理层的个人利益与企业整体、长远利益的矛盾会日益突出。特别是随着创业板规模的不断扩大，上市企业业绩分化的加剧，上市公司为急功近利而破坏公司治理原则的可能性也会增大。 3、公司控制权市场与公司治理 我国资本市场走向成熟，走向开放当中，同西方市场的差距从规模上讲是不大的。但在服务经济的能力、市场的功能、市场的效率、市场的竞争力上有差距，这个差距主要体现在并购重组或者控制权市场和公司治理方面。因此，加强公司治