《国际储备与政策》-公开课件.pptVIP

* * 2、外汇储备的币种结构管理 外汇储备的币种管理包括储备货币币种的选择和安排，调整各种储备货币在外汇储备中的比重两个方面。 一国外汇储备中储备货币币种的构成及其结构主要取决于下列因素： （1）该国贸易与金融性对外支付所需币种； （2）该国外债的币种构成； （3）该国货币当局在外汇市场干预本国货币汇率所需币种； （4）各种储备货币的收益率。一种储备货币的收益率=汇率变化率+名义利率。要在对汇率走势进行研究的基础上，选择收益率较高的储备货币； （5）一国经济政策的要求。 * * 3、外汇储备资产形式的结构管理 外汇储备资产形式结构管理的目标，是确保流动性与盈利性的恰当结合。由于国际储备的主要作用是弥补国际收支逆差，因而在流动性与盈利性中，各国货币当局更重视流动性。 按照流动性的高低，外汇储备资产可分成三个部分： （1）一级储备，流动性最高，但盈利性最低，包括在国外银行的活期存款，外币商业票据和外国短期政府债券。 （2）二级储备，盈利性高于一级储备，但流动性低于一级储备。二级储备是在必要时弥补一级储备不足以应付对外支付需要的储备资产。 （3）三级储备，盈利性高于二级储备，但流动性低于二级储备。此类储备资产到期时可转化为一级储备。如提前动用，将会蒙受较大损失。 * * 我国的国际储备 一、我国国际储备的构成及特点 改革开放以来，我国国际储备呈现以下特点： 1、黄金储备的数量稳定 2、外汇储备的增长既迅猛又曲折 3、在IMF中的储备头寸和SDR在我国国际储备中不占重要地位 4、我国国际储备的作用正日益全面化 二、我国国际储备的规模管理 理论上，国家外汇储备规模由外汇储备的需求与供给两方面决定。 较为全面地考察我国国际储备的适度规模，要考虑如下问题： * * （1）在今后相当长的一段时期内，我国的外 汇储备将保持较高水平。 在相当长的时期内，我国将努力维持一个合理且相当稳定的汇率水平。但随着中国国际地位的不断提高及中国出口贸易的不断发展，加之外资进入中国的数量呈快速增长趋势，人民币面临的升值趋势愈来愈大，人民银行通过外汇市场干预汇率的可能性亦大幅度增加，从而外汇储备增加的趋势亦将维持一段时间。 （2）中国.外汇储备的合理规模是一个动态概念。 我国开放程度不断提高，经济规模与经济实力亦不断扩大，加之还处于市场经济发展与完善时期，因此，需要从动态的视角来看待中国的外汇储备。 * * （3）中国持有较大规模的外汇储备有利于经济发展。 一是因为我国国际收支的不稳定性需要较 高的外汇储备。 二是为吸引外资，维持人民币汇率的稳定，需要较高的国际储备水平。 三是为了祖国的完全统一，需要较高的国际储备。 （4）不能低估国际储备过高的负面影响。 不适当地盲目扩大我国国际储备规模，不仅会增加持有储备的机会成本，而且会 在一定程度上限制我国经济的发展。而世界主要储备货币币值的大幅度波动亦增大了我国的外汇储备风险。而且，动用外汇储备来干预外汇市场以稳定汇率，也不一定可行。 总之，国际储备的适度规模是一项动态指标，其具体数量取决于一个国家不断变化着的国际收支的实际运行状况及决定国际收支变化的一切因素。故在考察和确定特定时期我国国际储备的适度规模时，必须充分考虑到同期我国国际收支的运行状况及其变化趋势。 * * 三、我国国际储备的结构管理 1、管理的对象 我国国际储备的结构管理 从一般意义上说，我国国际储备结构管理的对象仍是黄金、外汇、SDR和在IMF中的储备头寸四个部分之间的构成比例和运行安排问题，但外汇储备的管理是结构管理的核心。 在1993年前，我国的外汇储备由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分构成。1993年起，为与IMF统计口径接轨，我国将外汇储备的统计口径改为仅指国家外汇库存。因此，当前我国外汇储备结构管理的对象主要是指对外汇库存的管理。 * * 2、管理的内容 （1）外汇储备的安全性管理主要是指为了防止外汇储备所面临的各种风险和实现外汇储备的保值而对以货币形式和投资形式所持有的外汇储备资产的币种结构进行管理。 （2）外汇储备的流动性管理主要是指为了保证国际收支的正常进行，同时防止外汇储备所面临的短期风险，而对各种形式的外汇储备资产期限结构进行组合管理。 （3）外汇储备的盈利性管理主要是指在确定外汇储备总的币种结构和期限结构时，通过对外汇储备资产的各种形式的收益率或利率进行分析比较，在保证外汇储备所必要的安全性和流动性的基础上，适当考虑储备资产的收益结构或利率结构，使外汇储备资产能够在保值的基础上实现一定的盈利。 * * 3、外汇储备结构管理的原则 （1）币种多元化分散风险。必须保持多元化的货币储备，密切注意汇率变动的趋势，随时调整各种储备货币的比例，以分散汇率变动