《第四章金融中介》-公开课件.pptVIP

Chapter 4 金融中介 结 构： 一、关于金融系统的几点困惑 二、金融中介的经济分析 三、金融中介的一般构成 四、我国金融中介的构成 五、金融风险与金融监管 一、关于金融系统的几点困惑 Colin Mayer根据美国1970-1985年的数据： 1．股票并不是企业外部融资最重要的融资来源 2．发行可销的有价证券也不是企业融资的主要方式 3．金融中介和间接融资在金融市场上越来越重要 4．银行通常是企业进行外部融资时最重要的渠道 5．只有大的、业绩好的公司才可能通过证券市场融资资金 6．债务合同中担保总是最重要的条款之一 7．典型的债务合同中对借款人安排了大量的限制性条款 二、经济分析 金融中介是指资产与负债主要由金融工具组成的企业。 金融机构包括间接融资中的金融中介机构和直接融资中的金融中介机构。本章只研究间接融资中的金融中介机构。 请你想象一下没有金融中介的世界 会是什么样子？ （一）交易成本的经济分析 交易成本----指进行金融交易所花费的时间和费用。 交易成本的存在，阻碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，阻碍了金融市场作用的正常发挥。 你的邻居乔，一个刚刚毕业的高中生，已经是第二年帮助别人维护草坪赚钱。去年他仅用了一台便宜的居民用除草机和一些其他廉价工具就赚了8000美元。如果他有10000美元购买一部商用42英寸的割草机，就能承揽更大的项目，投资回报可达20%，他的收入增长会更快。但是，由于没有金融中介，他无法在经营上更上一层楼。 降低交易成本的办法---- （1）规模经济：银行等金融中介正是这种能把许多闲散的小额资金聚集在一起，形成规模经济、降低交易成本的机构。 （2）专门技术：银行等金融中介开发出的专门的计算机技术，使得它们能够以极低的交易成本提供多种便利的服务。 （二）逆向选择的经济分析 信息不对称容易造成 逆向选择和道德风险 逆向选择---指那些最有可能造成违约风险的借款者，往往就是那些寻求资金最积极、而且最有可能得到资金的人。 逆向选择导致储蓄者和借款者之间的直接融资 成为不可能 逆向选择现象： 二手车现象 — 证券市场上的“二手车现象”导致“劣币驱逐良币现象”使证券交易清淡 搭便车现象 — 一些人不付费地利用他人付费所得到的信息，导致穆迪公司的信息实际上是卖不出去的。所以，通过成立信息公司是不能解决信息不对称问题的。 解决逆向选择的办法 公开信息---- 政府管制---- 通过金融中介-----金融中介尤其银行是公司信息的生产高手 （三）道德风险的经济分析 道德风险---指贷款者把资金贷放给借款者以后，借款者可能会从事那些为贷款者所不希望的风险活动，这些活动很可能导致贷款不能如期归还。 股票市场上的道德风险---极大地抑制了通过发行股票筹集资金的活动 业主与代理人（公司经理）的矛盾 解决办法： 监管（高价监管和搭便车问题） 政府管理 金融中介（借助于一种叫做“风险资本公司”的金融中介机构） 债券市场上的道德风险 银行等金融中介机构提供贷款可以在一定程度上解决债务人的道德风险，又不可以避免搭便车问题，因为别人不知道银行在干什么。 想一想：你认为金融中介存在的 必要性体现在哪些方面？ 四、中国现行的金融机构体系 中央银行 商业银行 专业银行 非银行金融机构 介绍一下： 美国的共同基金 四种常见的共同基金　　美国最常见的共同基金有四种：股票基金、债券基金、混合基金以及货币市场基金。　　截至1999年，在6.8万亿美元规模的共同基金中，4.04万亿是股票基金，1.61万亿是货币市场基金，8080亿是债券基金，而混合基金的规模达到了3830亿美元。 专家理财　　基金聚集的资金由专业人士管理，即代基金持有人作投资决策。基金管理人需要在基金契约中描述基金的投资目标和投资理念。他们的投资决策是建立在一定的程序以及基金经理们广泛的知识，详细的市场研究，上市公司营运能力的判断，以及个股入市时机的把握上的。随着整个经济状况的变化，基金管理人将在秉持其投资理念和投资目标的同时，及时有效地调节基金的投资组合。　　购买方式和渠道　　购买共同基金的份额很方便，投资者（退休基金计划以外的投资者）既可以通过专业投资人员（如经纪人、理财分析员、银行代表和保险代理人）购买基金，也可以根据投资者自己的研究和了解，直接购买。 　　 分散化投资　　基金经理往往投资多个股票，以谋求组合的分散。分散的投资组合有利于减少风险（组合中的某些股票价格的上涨，在一定程度上弥补了某些股票价格的下跌）。　　多样化的基金