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拨开迷雾 ,摆脱震荡
——FICC固收2020年年度投资策略
CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD.
中国银河证券股份有限公司
CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD.
1 / 41
债市的核心问题:降息周期开启?
01.
经济结构、货币供给方式、债务杠杆决定央行不倾向负利率
02.
目录 难言进入降息周期:经济基本面或将边际改善
03.
Content
信用债等级分化,民企违约加速
04.
债市研判与资产配置机会
05.
CHINA GALAXY SECURITIES 2 / 41
2019年 ,我们预判的那些资产配置机会
债市:预判2019年债市为震荡市,10y 国债3-3.6% 。
预判美债、黄金配置机会
股市:3 月初预判股市估值修复完成,后续波动加大
美国10y国债到期收益率 %
右轴 期货收盘价(连续):COMEX黄金 美元/盎司 上证综合指数 右轴: 中债国债到期收益率:10年
3.5 1 1,600 3400 3.90
5
3.0 1,500 3200 3.70
2 美降息预期 1,400 3000 3 3.50
2.5 下降,贸易 2800 4
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