持续期及凸性固定收益证券-北大姚长辉.ppt

第四章 持续期与凸性 第一节 持续期 第二节 凸性 第三节 持续期与凸性的应用 第一节 持续期 利率与债券价格的关系 基点价值（Price Value of a Basis Point） 价格波动的收益率价值（Yield Value of a Price Change） 金额持续期 Macaulay 持续期 修正持续期 有效持续期 关键利率持续期 组合持续期 利率与债券价格的关系 基点价值（Price Value of a Basis Point） 定义：基点价值是要求的到期收益率变动一个基点所对应的债券价格的变化额。 例4-1：期限5年，票面利率9%（半年支付），价格为100。求该债券的基点价值。 基点价值（Price Value of a Basis Point） 目前的到期收益率为9%。到期收益率增加1个基点，为9.01% ,债券新的价格 基点价值 = $100 - $99.9604 = $0.0396 价格波动的收益率价值（Yield Value of a Price Change） 定义：价格波动的收益率价值，是指债券价格发生一定金额变化（通常是1/32 of $1）所对应的到期收益率变化的幅度。 例4-2：期限5年，票面利率9%（半年支付）， 收益率为9% (b.e.b.)，对应价格为$100。 价格波动的收益率价值 = 9% - 8