《D04套汇、套利交易》.pptVIP

第三章 套汇交易与套利交易;第一节 套汇交易;套汇交易（Arbitrage Transaction）：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场上买进，在汇率高的市场上卖出，从中套取差价利润。 分为： 时间套汇：利用不同交割期限的汇率差； 地点套汇：利用不同地点的汇率差。 基本准则：贱买贵卖。;直接套汇（Direct Arbitrage）;间接套汇（Indirect Arbitrage）;例1： 伦敦 GBP1=USD1.72 巴黎 GBP1=FRF8.54 纽约 USD1=FRF5.00 某投资人持有100万USD进行套汇。 套汇步骤如下： ①判断是???存在套汇机会 伦敦 GBP1=USD1.72 巴黎 FRF1=GBP1/8.54 纽约 USD1=FRF5.00 1.72×（1/8.54）×5.00≠1; ②确定套汇路线： 路线1：纽约→巴黎→伦敦 路线2：伦敦→巴黎→纽约 ③计算毛利： 路线1：盈利7025.7美元 路线2：亏损6976.7美元 即使可以套汇，若选择的路线不同，套汇结果也不同。;判断三地汇率是否存在差异： 将三地汇率换算成同一标价法下的汇率， 将三个汇率连乘，若乘积≠1，说明存在汇率差异，可以进行套汇。 套汇路线的选择：在统一标价法后， 若连乘积＞1，则从手中的货币作为基准货币的市场开始套汇； 若连乘积＜1，则从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇；;例2： 伦敦 GBP1=USD1.6980/95 巴黎 GBP1=EUR1.4731/62 纽约 USD1=EUR0.7854/94 某投资人持有100万GBP进行套汇。问：是否存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？ 套汇步骤如下： ①换成同一标价法： 伦敦 GBP1=USD1.6980/95 巴黎 EUR1=GBP（1/1.4762）/（1/1.4731） 纽约 USD1=EUR0.7854/94;②判断是否存在套汇机会：使用中间汇率，或在同一标价法下用三个汇率中的低价连乘。 1.6980×（1/1.4762）×0.7854﹤1 ③确定套汇路线：∵连乘积＜1，∴从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇。 巴黎→纽约→伦敦 ④计算毛利：持有100万GBP套汇，毛利为： 100万×1.4731/0.7894/1.6995－100万=98029GBP;练习 苏黎世 GBP1=CHF2.3050/60 纽约 USD1=CHF1.5100/10 伦敦 GBP1=USD1.5600/10 某投资人持有1000CHF进行套汇。是否存在套汇机会，如果存在，套汇收益是多少？ 答案: ①1/2.3060×1.5100×1.5600＞1 ②套汇路线：苏黎世→伦敦→纽约 ③毛利：1021.50-1000=21.50CHF;第二节 套利交易;套利交易（Interest Arbitrage Transaction）：利用不同国家或地区的利率差异，将资金从利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中套取利息差额收益。 例如：（美）年利率10%，（英）年利率12%。 分为： 抵补套利 非抵补套利;一个国家利息率高，说明资本稀缺，急需要资本。 一个国家利息率较低，说明资本充足。 套利活动以追求利润为动机，使资本由较充足的地方流到缺乏的地方，使资本更有效地发挥了作用。 通过套利活动，资本不断地流到利息率较高的国家，那里的资本不断增加，利息率会自发地下降； 资本不断从利息率较低国家流出，那里的资本减少，利息率会自发地提高。 套利活动最终使不同国家的利息率水平趋于相等。 套利活动不仅使套利者赚到利润，在客观上起到了自发地调节资本流动的作用。;例1： 美国 年利率 5% 英国 年利率10% 即期汇率 GBP1=USD2 某投资人持有100万USD进行套利。 ①将100万USD直接存入美国，本息和为： 100×（1+5%）=105万USD 将USD换成G