成本会计第12章 长期投资决策.pptVIP

 《成本与管理会计》 课 件 第 12 章 长期投资决策 高方露 * 学习目标 1.掌握货币时间价值的计算。 2.掌握资产投资决策的基本方法的概念、 计算公式、评价标准和优缺点。 3.掌握长期投资决策的风险分析。 高方露 * 12.1长期投资决策概述 长期投资决策又称之为资本支出决策，资本支出和营业支出是相对的。 长期投资决策具有如下的特点： 支出的金额大 影响的持续期长 面临较高的风险 高方露 * 12.2长期投资决策需要考虑的重要因素： 货币时间价值 12.2.1货币的时间价值的含义 所谓货币时间价值（time value of money）是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金时间价值。 货币时间价值计算中的几个概念 终值（future value） 现值（present value） 高方露 * 12.1.3货币时间价值的计算 ⒈一次性收付款项终值与现值的计算 （1）单利终值与现值的计算 （2）复利终值与现值的计算 高方露 * 12.1.3货币时间价值的计算 2. 年金终值与现值的计算 （1）普通年金终值与现值的计算 （2）预付年金终值与现值的计算 （3）递延年金终值与现值的计算 （4）永续年金现值的计算 高方露 * 12.2.4货币时间价值计算中的特殊问题 1. 利息率的推算 2. 期间的推算 3. 名义利率与实际利率的换算 高方露 * 12.3长期投资决策需要考虑的重要的因素：现金流量的估算 12.3.1 项目计算期 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。 高方露 * 12.3.2 现金流量 ?1. 建设期净现金流量 建设期净现金流量又称为初始投资净现金流量，是指投资项目从开始到正式投产使用之前这段期间所产生的现金流量，包括全部的初始投资额。 建设期净现金流量主要有以下几项内容：固定资产投资支出、流动资产投资支出、无形资产投资支出、与固定资产投资有关的其他支出、旧固定资产的变现收入等。 高方露 * 12.3.2 现金流量 2. 经营期净现金流量 经营期净现金流量是指从项目建成并投入使用开始到报废为止这段营业期间所产生的现金流量，具体包括： （1）营业净现金流量 营业净现金流量主要是指项目在营业期间内由于生产经营所产生的现金收入与付现成本及税金之差。 高方露 * 2. 经营期净现金流量 经营期净现金流量是指从项目建成并投入使用开始到报废为止这段营业期间所产生的现金流量。 （1）营业净现金流量 每年的营业现金流量=现金收入-付现成本-所得税 =销售收入-（销售成本-年折旧）-所得税 =销售收入-销售成本-所得税+年折旧 =年净利润+年折旧 高方露 * 2. 经营期净现金流量 （2）终结净现金流量 终结净现金流量是指项目报废终结时，对其进行清理所发生的各种现金收支，包括固定资产的残值收入； 此外，由于在这一时期企业不再需要相应流动资金，因此将其收回，这部分收回的流动资金也包括在终结现金流量之内。 高方露 * 12.4长期投资决策的基本方法 12.4.1长期投资决策的基本方法概述 长期投资决策的基本方法有两种类型 考虑货币时间价值因素的贴现方法，包括净现值法、现值指数法、获利指数法、内部报酬率法等 。 不考虑货币时间价值因素的非贴现方法，包括回收期法、会计收益率法等。 高方露 * 12.4长期投资决策的基本方法 12.4.2非贴现的方法 会计收益率法（Return on investment/ROI）会计收益率是指年平均净收益与初始投资额之比，其公式为： 会计收益率=年平均净收益÷初始投资额 投资回收期法(Payback period / PP) 投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿初始总投资所需要的全部时间 高方露 * 12.4长期投资决策的基本方法 12.4.3贴现的方法 净现值法（Net present value /NPV） 所谓净现值是指将投资项目计算期内各年的净现金流量，按照一定的折现率折算到项目第一年年初的现值之和。 NPV=项目投产后各年净现金流量的现值合计-初始投资额现值合计 净现值率法（Rate of net present value /NPVR）净现值率法是以净现值