中国经济形势分析及应对策略.docxVIP

　　中国经济形势分析及应对策略一、中国经济现状分析中国一季度的经济数据整体令人失望，同比实际增速由四季度的79降至77，而经季节调整后的环比增速下滑更加明显从20降至16。　　第二，在制造业一些行业如钢铁、水泥、造船、光伏，产能过剩仍然是行业面临的主要问题。　　在2012年经历了一轮去库存之后，库存重建仅仅经过了几个月又重新回到了高水平。　　库存周期变短、而产能过剩现象一直持续是本轮经济复苏面临的最大问题。　　这拖累了整个制造业的复苏步伐。　　即使在表现较好的房地产市场，虽然一季度住房销售出现量价齐升，但是由于楼市调控政策的不确定性，使得新屋开工面积和房地产投资在3月份都有所下降同比下降27。　　多数经济学家、甚至许多中国高官都相信，中国那种依赖出口和投资驱动的增长模式已不再能够持续，中国政府已出台无数计划，以求转向在更大程度上由消费拉动的服务型经济。　　但这种转型预计将是一项耗时多年的任务。　　就短期而言，人们的担心是，随着工业产能过剩和外需疲弱继续抑制经济活动，中国经济增长可能进一步大幅放缓。　　汇丰发布的初步调查显示，5月份制造业采购经理指数将从4月份的504跌至7个月来的最低点496。　　下滑态势比预期糟糕，降至50以下表明，中国工业活动开始收缩。　　下半年的唯一亮点很可能是政府投资，尤其是基础设施领域的政府投资，中信建投首席宏观经济分析师黄文涛表示。　　如果此类投资不能到位，那么中国经济将继续下滑。　　一季度及4月的数据显示，中国的经济形势相当复杂。　　经济重归减速，流动性水平偏高，房地产调控压力增大，产能过剩没有改观。　　这些因素纠缠在一起，构成了当前中国政府与市场共同面对的难题如何看待当前的中国经济增长。　　中国的经济增长不太可能回复到以往的高增长状态，人口及入世红利的减退将削弱经济增长的基础。　　从中长期看，中国经济将处于下行通道，中速增长成为新的稳态。　　最近这两年，中国政府主动下调了经济增长目标，由8调降至75，近期更传2014年将进一步下调至7。　　这种下调的趋势及预期表明，中央决策层已经意识到高增长的不可持续。　　二、中国经济发展趋势在2013年甚至未来更长的一段时期，制造业的产能过剩、利润下滑和投资意愿低迷仍将是困扰中国经济的最主要因素，也是中国经济本轮难以看到强劲复苏的结构性难题。　　未来十年，中国经济的增长将会放缓，甚至是剧烈放缓。　　问题是放缓的过程将是平稳的还是剧烈的。　　增长放缓即将到来的观点非常可信。　　但我们可以持一种更加乐观的观点。　　世界大型企业联合会数据显示，当前中国人均按购买力平价计算与1966年的日本和1988年的韩国相等。　　这两个国家后来分别出现了7—9年的超速增长。　　与美国相比追赶潜力的另外一种衡量，中国与1950年的日本和1982年的韩国水平相当。　　这就表明中国还有更多的增长潜力。　　中国的人均只有美国的五分之一略多一点，似乎还有很大的增长空间。　　然而，这种乐观的观点也有反面论据。　　中国的数量级甚至高于日本。　　其机会，特别是在世界经济中的机会，必定相对较少。　　此外，正如中国前总理温家宝经常说的，中国的增长不平衡、不协调、不可持续。　　这在诸多层面上都是事实。　　但最重要的是对投资的依赖，投资不仅是额外产能的来源，也是需求的来源。　　不断增加投资率是不可持续的，因为投资回报最终取决于消费增加。　　于是就出现了一种悲观得多的观点。　　日本的例子表明，实现高投资、高增长的经济体向低投资、低增长的经济体的成功转型是非常困难的。　　可以列举至少三点风险。　　首先，如果预期增长率从10以上下降到比如说6，必要的生产资本投资率就会大幅下降若增量资本产出率恒定，生产资本投资占的比重将会从50下降到30。　　如果下降过程非常快，单是这种下降就会引发萧条。　　第二，由于中国经济对房地产和其他投资的依赖，信贷出现大幅增长，而这些投资的边际收益率在下降。　　部分出于这个原因，增长的下降可能意味着不良贷款的增加，尤其是那些押注过去的增速会持续的投资。　　金融体系可能变得极为脆弱，尤其是快速扩张的影子银行领域。　　第三，鉴于家庭储蓄率下降的可能性不大，要想维持设想中的消费相对于投资的持续增长，需要相应地将收入从企业转移到家庭，包括国有企业。　　这是可能发生的日益扩大的劳动力短缺以及利率的上涨趋势可能会顺利实现这种转变。　　然而，即便如此，仍存在一个显著的风险——随之而来的利润下降可能会加速投资的崩溃。　　毫无疑问，政府的计划是顺利地转型为更加平衡、增长放慢的经济。　　这是很有可能实现的，中国政