筹资管理总结.docx

资金需要量预测 因素分析法 资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度 变动率）加速为-?减速为+ 销售百分比法 需要增加的资金量＝增加的资产－增加的负债 增加的资产＝增量收入×基期敏感资产?/?基期销售额 增加的负债＝增量收入×基期敏感负债/?基期销售额 增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率?　　 外部融资需求量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益 　　　　　　　＝A/S1×ΔS－B/S1×ΔS－S2×P×E 式中，A?为敏感资产；B?为敏感负债；S1?为基期销售额；S2?为预测期销售额；△S?为销售的变动额；P?为销售净利率； E?为利润留存比率；??为敏感资产占基期销售额的百分比；??为敏感负债占基期销售额的百分比 ? 如果存在长期资产的增加，计算外部融资需求量时，公式还需要加上?Δ?非敏感资产 资金习性预测法 资金总额（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx）。 资金总额（y）?产销量（x）a?为不变资金；b?为单位产销量所需变动资金??a=F?b=Ｖc ? 回归分析法 年度 产销量?Xi（万件） 资金占用?Yi（万元） XiYi Xi2 ? 高低点法 先分项后汇总 　?（1）分项目确定每一项目的?a、b。 某项目单位变动资金（b）= 某项目不变资金总额（a）＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收 入 　　2）汇总个项目的?a、b，得到总资金的?a、b。 　　a?和?b?用如下公式得到： 　　a＝（a1＋a2＋…＋am）－（am＋1＋…＋an） 　　b＝（b1＋b2＋…＋bm）－（bm＋1＋…＋bn） 　　式中，a1，a2…am?分别代表各项资产项目不变资金，am＋1…an?分别代表各项负债项目的不变资金。b1，b2…bm?分别 代表各项资产项目单位变动资金，bm＋1…bn?分别代表各项负债项目的单位变动资金。 资本成本 投资者要求的报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝纯利率＋通货膨胀率＋风险报酬率 债务资本成本 ? 一般模式 年利息=面值?x?票面利率，筹资总额=债券发行价格 ? 贴现模式 筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0 资本成本率＝所采用的贴现率?Kb 融资租赁 现金流入现值＝租赁设备原值(买价+运输费+安装调试费+保险费) 现金流出现值＝各期租金现值＋残值现值 租金的计算 折现率=利率+租赁手续费率 年份 期初本金 ① 支付租金 ② 应计租费 ③=①×折现率 本金偿还额 ④=②-③ 本金余额 ⑤=①-④ 普通股资本成本 ? 股利增长模型法 本期支付股利:Do?预期股利年增长率:g?目前市场价格:Po?筹资费用率?f ? 资本资产定价模型法 无风险利率+β(市场平均报酬率-无风险利率) 留存收益资本成本??与普通股资本成本计算相同不同点在于不考虑筹资费用。 平均资本成本 W?各项个别资本占企业总资本的比重 权数可以有三种选择，即账面价值权数(过去)、市场价值权数(现在)和目标价值权数(未来) 边际资本成本 边际资本成本的权数采用目标价值权数 资本种类 目标资本结构 ① 追加筹资额???????个别资本成本 ② 边际资本成本 ①x② 杠杆效应 经营杠杆效应 EBIT＝（P－Vc）Q－F＝M－F 息税前利润?EBIT＝（P－Vc）Q－F＝M－F?=(单价-单位变动成本)*销售量-固定成本=边际贡献-固定成本 变动成本率＝单位变动成本/单价＝变动成本/销售收入 边际贡献率＝单位边际贡献/单价＝边际贡献/销售收入 变动成本率＋边际贡献率＝1 经营杠杆系数 = 经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销变动率=基期边际贡献/基期息税前利润(根据基期数据) 边际贡献＝销售额×边际贡献率＝息税前利润＋固定成本 EBIT＝M－F＝盈亏临界点销售额×边际贡献率－F＝0 盈亏临界点销售额＝F/边际贡献率 在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为?1 边际贡献?M,?EBIT,?销售额?Q,?单价?P?与?DOL?成反方向变化,?单位变动成本?Vc,?固定成本?F?成正比方向变化 财务杠杆效应 I?为利息；?T?为所得税税率；?N?为流通在?外普通股股数?。EPS:每股盈利 息税前利润总额＝利润总额＋利息总额 固定财务费用/利息?I?与?DFL?成同方向变化 总杠杆效应 P?单价-V?单位变动成本,?F?固定成本,?I?为利息 D/(1-T)=优先股股利/1-企业所得税 资本结构优化 资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系 每股收益分析法 写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。 这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润 如果预期的息