豆油去库存长路漫漫.pptVIP

新世纪期货农产品研发团队 报告人：朱程远 豆油短期反弹不改弱势本质 豆油短期反弹不改下跌趋势 目前豆类供给方面没有利多题材 豆油需求疲弱，去库存周期长路漫漫 短线定义为反弹，不会改变豆油弱势本质 技术分析及策略推荐 美豆供给确定，12月USDA报告美国大豆产量29.71亿蒲式耳，未进行调整。 库存由1.4亿蒲式耳下调至1.3亿蒲式耳。出口量并未调整。 豆类供给方面没有利多题材（1） 南美大豆继续预期丰产，12月USDA报告未调整其对南美产量预估。巴西2012/13年度大豆产量预估为8100万吨，阿根廷2012/13年度大豆产量预估为5500万吨。 NOAA预测南美厄尔尼诺指标呈中性，天气也未到关键时刻。 豆类供给方面没有利多题材（2） 中国11月进口大豆416万吨，中国1-11月大豆进口量为5249万吨，较上年同期增长11.4%。9、10、11三个月份进口大豆共1316万吨，占前11个月进口量的四分之一。 国内大豆供给充足（1） 大豆港口库存10月中旬以来一直维持在550万吨一线。 国内大豆供给充足（2） 压榨利润持续亏损 豆类加工持续亏损，油厂开机意愿不强（1） 油厂开机率在48%左右，油厂开机意愿依旧不强。 豆类加工持续亏损，油厂开机意愿不强（2） 油厂低开工率对应的却是豆油的高库存。豆类消费的主要动力来源于豆粕，而不是豆油。若压榨利润好转，开工率上升，首先压