把握产业转型期的投资机会汽车行业发展教学文稿.pptVIP

引领专业投资 * HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 引领专业投资 * 引领专业投资 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 引领专业投资 把握产业转型期的投资机会 ——汽车行业2007年投资策略 * 汽车板块：庞大的产业链 零部件制造 后市场服务 整车制造 * 商用车vs乘用车：产品属性决定内在规律 乘用车：终端消费品 商用车：生产资料 敏感因素 价格 外观 油价 盈利性 乘用车 强 一般 强 － 商用车 弱 弱 弱 强 * 商用车vs乘用车：产品属性决定内在规律 * 轿车行业：2006年仅是回归正常 * 轿车股：阶段性交易机会，战术品种 终端消费品，丧失上下游议价能力 市场竞争激烈，行业前十名的变动情况 战国时代刚刚开始，格局远未稳定 合资企业，外资推动，市场份额盈利 利润15%－20%的增幅正常和合理；盈利能力（毛利率）波动中下行 * 拥有后续车型和低基数的公司有潜力 长安福特马自达：2001－2003年的上海通用？ 独家外资扶持：长安－福特；上汽－通用 销量基数低：规模效应突出，增长潜力大 上海通用： 2001/5.8w ? 2002/9.3w ? 2003/18.3w 长安福特马自达： 2005/6.3w ? 2006/11.5w ? ? 全系列车型：轿车大厂的气魄 上海通用： 凯迪拉克/别克/雪佛兰 长安福特马自达：