第7章期权价值上下限.pptVIP

* 现货价格与施权价 期权到期时的利润： 看涨期权＝Max（现货价格－施权价，0） 看跌期权＝Max（施权价－现货价格，0） 现货价格 对于看涨期权来说，现货价格越高，期权价格就越高。 对于看跌期权来说，现货价格越高，期权价格越低。 施权价 对于看涨期权来说，施权价越高，期权价格越低。 对于看跌期权来说，施权价越高，期权价格越高。 * 期限与现货价格的波动性 到期期限 对于欧式期权来说，期限越长对期权价格的影响不确定。 对于美式期权来说，期限越长对期权的拥有者越有利。 价格的波动性 期权规避了不利风险，同时保留了有利风险。 价格波动性越剧烈，期权价格也越高。 * 无风险利率与红利 无风险利率 无风险利率是资金的成本，或者说是持有现货的机会成本。 无风险利率越高，预期的现货价格就越高。 但是无风险利率越高，未来利润折现值也越低。 两种因素综合，无风险利率越高，看涨期权的价格越高，看跌期权价格越低。 红利 作为交割品的现金流，派发红利会导致交割品价格下降。 预期红利支付越高，看涨期权价格越低，看跌期权价格越高。 * 影响期权价格的因素 因素 欧式看涨期权 欧式看跌期权 美式看涨期权 美式看跌期权 现货价格 ＋ － ＋ － 施权价 － ＋ － ＋ 期限 ？ ？ ＋ ＋ 价格波动性 + ＋ ＋ ＋ 无风险利率 + － ＋ － 预期红利 － ＋ － ＋ * 假设与符号 假设 不存