高级财务管理学练习题.docxVIP

一、名词解释（本题共?4?小题，每小题?5?分，共?20?分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押， 向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收 购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还 本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标， 指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、 协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组 织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务 管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核 心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分 注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或 者境外资本市场上市。 5.管理层收购 答：管理层收购是指目标公司的管理层利用外部融资 购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控 制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并 获得预期收益的一种收购行为。管理层收购是杠杆收 购的一种特殊形式，当杠杆收购中的主并方是目标企 业内部管理人员时，杠杆收购也就是管理层收购。 6.事业部制结构 答：事业部制结构是在集团母公司下面设立若干个自 主营运的业务部门—事业部，这些事业部可以按产品、 地区、服务甚至生产程序来划分，每一事业部包含了 若干个子公司或其他集团成员。事业部结构的基本关 系是公司的决策分两个层次，即战略决策层和运作决 策层，总部负责战略层次，事业部主要负责运作层次。 7.资本经营 答：资本经营是指可以独立于生产经营存在的，以价 值化、证券化了的资本或可以按照价值化、证券化操 作的物质资本为基础，通过收购、兼并、分立、剥离、 拍卖、改制、上市、托管、清算等手段及其组合，对 企业的股权、实物资产或无形资产的知识产权等优化 配置来提高资本运营效率、谋求竞争优势的经济行为。 8.股权自由现金流量 答：股权自由现金流量是企业向债权人支付利息、偿 还本金、向国家纳税、向优先股股东支付股利，、偿还 本金、向国家纳税、向优先股股东支付股利，以及满 足其自身发展需要后的剩余现金流量，体现了股权投 资者对企业现金流量的剩余要求全。 二、简答题（本大题共?2?小题，每小题?10?分，共?20 分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价 格形式的优缺点是什么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本 为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比 较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产 品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受 方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为 基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互 转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制 定的科学性要求较高；（3）以市场价格为基础确定内 部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比 较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极 参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公 开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场 价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成 功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有 下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额 利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金 流量。（2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为 债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职， 才能保证贷款本息的安全。（3）被并购前的资产负债 率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。（4）拥 有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本 金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的 非核心资产也是其来源。 3.简答企业集团财务管理的特点。 答：（1）集团财务管理的主体复杂化，呈现为主体复 杂化，呈现为一元中心下的多层复合结构特征。（2） 集团财务管理的基础是控制，企业集团是企业的联合 体，是一个通过以资金为主的多种联接纽带联合的多 法人的集合，核心层对集团其他层次的控制成为管理 的基础，各种控制手段中以财务控制为最基本控制。 （3）企业集团母子公司之间往往以资本为联接纽带， 根据母公司在子公司资本中的投入比例不同，子公司 可分为全资子公司、控股子公司、参股子公司、关联 子公司。（4）集团财务管理更加突出战略性，企业集 团的形成本身就是战略选择的结果，企业集团的日常 经营和管理也必须以战略为指导。 1 4.简答预测并购资金需要量时主要考虑哪些因素？ 答：（1）并购支付的对价，支付的对价与目标企业权 益价值大小、控股比率和支付溢价率相关， MAC=EAP(1+R)（2）承担目标企业表外负债和或有负