构建经营型思维.pptVIP

结构Vs随机 完整Vs零散 穿透Vs表象 使用财务模型与不用财务模型的差异： * * * 投资人会不会增资呢？ 投资人通常会用下面的指标来判断： EVA（经济增值量） =营业利润 – 企业占用资金的成本 或者 EVA%（经济增值率） =企业资产回报率 – 社会资本回报率 = ROA – ROA’ 5%-10% * * * * 增加收入 降低资产存量 减少支出 定性是第一步，财务管理工具的绝活关键在第二步---定量！ 需要将每个方案的 空间有多大 效果是多少 代价是多少 计算出来，才能做到准确投放资源。 * * * 财务管理是科技技术在管理中的实际应用：定量分析就是找出因果关系 * Y = f (X) 果变量 因变量 ROE 收入 X1 ROA 支出 X2 资产 X3 其他果变量：利润等等 * * 效果指标 ROE股东权益回报率 ＝ 净利润 股东权益 ROA资产回报率 ＝ 营业利润 资产 股东常用的衡量企业的指标： 而实际最常用的指标： * * * * 股东权益回报率 ROE 净利润 权益 息稅系数 ROA 资产回报率 杠杆比率 效果指标 = 营业利润 营业利润 权益 = 负债+权益 = 净利润 权益 = X 净利润 营业利润 权益 营业利润 = X 权益 净利润 营业利润 营业利润 资产 资产 = 净利润 营业利润 X 营业利润 资产 X 资产 权益 负债的影响：举债经营有利 = 净利润 净利润+利息+税 企业经营环境的税负和资金成本水平 * * * * ROA资产回报率 资产 ＝ 收入—支出 收入 收入 ＝ 营业利润率 资产周转率 资产 营业利润 ＝ * * 中间变量 * * 第三步 评估方案-敏感性分析 ROA 收入 支出 资产 企业的ROA受到“收入”、“资产”、“支出”这三个因素的变化，哪个因素影响大，多大？这个过程的分析成为“敏感性分析”。 * 中间变量 * * 当收入和资产不变的时候,降低支出对ROA的影响; 当收入和支出不变的时候,资产存量降低对ROA的影响； 当支出和资产不变的时候，收入增加对ROA的影响。 三个方案的： 空间 效果 代价 * * * 我们先练习下，“收入”“资产”不变的时候，“支出”减少，对ROA的影响,从公式能看出来只影响利润率。 利润率=（收入-支出）/收入=(22-19)/22=13.6% 如果“支出”降低一个单位变成18，则 利润率=(22-18)/22=18%,然后(18%-13.6%)/13.6=30%， 就是说在收入和资产都不变的前提下，“支出”这个因素降低一个单位使得ROA在原来的基础上提高30%。 还可以接着做，“支出”减低2个单位影响是60%，“支出”降低3个单位影响是90%，请看下页。 * * * * 变化的空间 效果 60% 30% 1 2 3 90% * * * * * 我们再练习下，“收入”“支出”不变的时候，降低“资产”的存量，对ROA的影响。 现在的周转率=收入/资产=22/97=23% 。 现在应收账款周转率是22/22=1,市场正常的应收账款周转率应该是4，这样，4=22/5=22/(22-17),也就是说应收账款可以收回17。 23%的周转率相当于 “资产转1圈要四年”，那就是说成品和半成品、原料都闲置在库房呢，现在成品是25（5个），半成品16（4个），原材料是8。如果收入不变也就是明年还卖2台，这样库房中只留2台成品和两台半成品就可以了，其他的都全部可以处理掉：成品15+半成品8+原材料8=31。 也就是说资产存量可以减低17+31=48，周转率=22/49=45%，（45%-23%）/23%=100%，也就是说当收入和支出不变的情况下，ROA提高了100%。 同理：如果再努力点把半成品都处理掉和把应收账款多收回来些，资产存量精简可达到58，ROA将在原来基础上提高130%。 * * * * 我们最后练习下，“资产”“支出”不变的时候，增加“收入”的存量，对ROA的影响。 因为收入同时影响“利润率”和“周转率”，复杂程度超出了杜邦公司的没有电脑情况下的处理能力，所以他们做了进一步的简化—把收入对利润率的影响忽略不计，只考虑收入变化对周转率的影响。 现在的周转率=收入/资产=22/97=23% ； 多卖1台，收入 增加11，则周转率=（22+11）/97=34%，由于(34%-23%)/23%=50%，说明多买一台导致收入的