第章财务管理总论.pptVIP

;第一章 财务管理总论;一、商业元素与财务元素 公司经营：市场、顾客、产品、服务、现金流、周转、增长、收益、成本和资金等商业元素的运作。 公司财务：在这些商业元素中，现金流、周转、增长、收益、成本是与理财紧密联系的元素，是理财关注和管理的对象。 ;二、财务管理内涵;第二节 财务管理目标;二、目标管理;三、财务管理目标;1.利润最大化;2.股东财富最大化 ;3.企业价值最大化;例1-1：假定企业免税，有留存收益100元，在T=0时考虑用留存收益投资30元于风险项目，股东分红70元，若不投资，股东分红100元，无论投资与否企业在T=1时要偿还100元债务，企业盈利价值如表1-1，若不考虑时间价值，企业做何种选择？ ;表1-1：不同经营条件下企业价值状态值;一、经营者的财务决策： 1）不投资：期望值=0.5×110+0.5×70 =90元；企业价值=90+100 =190元； 2）投资：期望值=0.5×200+0.5×5 =102.5元；企业价值=102.5+70 =172.5元； 拒绝投资，企业价值下降，影响了经营者声誉和未来发展，除非获得额外补偿。 二、所有者的财务决策： 1）不投资：期望值=100+0.5×（110-100） =105 元； 2）投资：期望值=70+0.5×（200-100） =120 元 选择投资，股东可获得价值最大化。;三、债权人的财务决策： 1）不投资：期望值=0.5×100+0.5×70 =85元 2）投资：期望值= 0.5×100+0.5×5 =52.50元 拒绝投资，债权人承担了不必要的风险，收益是固定的，收益与风险不相称。 企业价值最大化并不等于股东、债权人等利益相关者利益最大化，股东可以通过牺牲债权人利益使其利益不只是最大化，而是更大化。在没有约束条件下，谁掌控了投资决策权，利益天平就倾斜谁。同利润最大化和股东财富最大化一样，企业价值最大化是有约束条件的，如果离开约束条件，财务目标管理是不现实的，也无助于企业财务管理实践。;五、股东价值最大化的影响因素;第三节 财务管理内容;（一）长期投资与短期投资;（二）直接投资与间接投资;二、融资决策;（一）权益资金与债务资金;（二）长期资金与短期资金;三、利润分配决策;四、营运资金管理决策;第四节 财务管理原则;一、投资原则 投资原则是指投资所产生的回报??要高于最低可接受的收益率，而最低可接受收益率与风险挂钩，风险越大，最低可接受收益率越高。 ;二、融资原则 融资原则就是与企业的投资组合相匹配，使投资收益率达到可以接受水平的融资组合。如果说投资是企业资金应用，那么融资就是企业资金来源了。与企业投资组合相匹配，被普遍接受的惯例是不能用流动负债为企业长期资产融资。与企业长期资产相匹配的融资组合，更多的是资本结构问题。;三、利润分配原则 利润分配原则是指存在可接受投资收益率的前提下，尽可能将利润留在企业，以满足投资经营和融资决策需要。利润分配既受到财务法规约束，也受到投资和融资决策牵制，还受到企业治理结构影响。 ;四、营运资金管理原则 营运资金管理原则是指在保证企业正常运营前提下，合理配置营运资金，减少营运资金成本，提高营运资金效率。如何提高营运资金管理效率，不同企业有不同的招数。;五、一贯性原则 一贯性原则是指财务决策的执行应当前后保持一致，不得随意更改，确实需要更改的，在采取相应的措施后，通过调整新的财务关系来确定，否则，财务决策执行的结果会比改变前的决策执行的结果更差。;六、风险偏好原则 风险偏好原则是指风险与收益要对称，高风险要有高收益补偿，但补偿要求取决于决策者风险偏好或者态度。财务管理面向的是未来，未来是不确定的，有风险的，把握风险偏好原则在于所承担的风险要与收益相称。 ;思考题 1.如果你正在进行商业策划，打算开办一家酒楼，你的商业设计中的经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些也是财务管理元素？是将其列举加以说明。 2.从不同角度对财务管理内涵有不同的解读，这些不同的解读对开拓你的理财理念和视野有什么益处？ 3.资金流动不会是无缘无故的，这里还包含有深刻的财务关系，有些是通过法律章程进行了规范，比如债券的发行，股票的融资，有些则是通过合同或者信誉进行约定，你认为什么是建立财务关系最重要的基础？;4.在财务管理目标上存在颇多的争议，这些争议反映出财务管理目标的确定和实施，需要相应的财务管理环境，或者说企业治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？ 5.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体的财务管理问题时，原则的力量就会显山露水了，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。 6.财务管理的内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。;此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感