第6章资本资产定价模型.pptVIP

第六章 资本资产定价模型;第一节 模型的假设与含义;模型的基本假设：;6．市场是完全竞争的 7．所有投资者以相同的方法对信息进行分析和处理 ;第二节 资本市场理论;最小方差组合：在所有可能有风险资产组合所构成的双曲线所围区域的有效组合边界右下端。 因为系统风险无法分散掉，因此，最小方差组合不可能是完全无风险的，其预期收益率也一定高于无风险利率（用rf表示）。如下图所示： ; 马克维茨的有效组合边界 ;将无风险资产加入投资组合就相当于投资者以无风险利率借入或贷出资金。 借入资金：无风险资产的权重为负，如借入资金购买有风险资产； 贷出资金：无风险资产的权重为正，如购买债券。;无风险资产 比例： 预期收益率： 标准差：0 马克维茨有效风险资产组合 比例： 预期收益率： 标准差： 新组合 预期收益率 ： 标准差： ;加入无风险资产后的资产组合的预期回报率和风险之间存在着线性关系，这条线叫资本市场线，如下图示： 资本市场线与机会集相切的切点M是市场均衡点，它代表惟一最有效的风险资产组合。在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M。;;资本市场线（Capit