第8章债券价值分析.pptVIP

投资学 第8章 ;本章主要内容;一、资金的时间价值;资金时间价值的计算;二、现金流贴现估值模型;第一节 债券定价基础;一、现值模型;（一）附息债券定价公式;为简化讨论，假设 只有一种利率（市场上该种债券现行的到期收益率），适于任何到期日现金流的折现 债券每期支付的利息相同;这种估价方法要求债券持有到期 由公式可知，债券价值由两部分组成 各期所支付利息的贴现值 到期归还本金的贴现值 例：设债券票面价值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，期限为20年，市场到期收益率为10%，投资者将持有到期，求这种债券的价格。（686.36+142=686.36）;（二）一次还本付息债券定价公式;（三）零息债券定价公式;二、收益率模型 — 债券的到期收益率;（一）附息债券复利到期收益率;复利到期收益率计算公式;例题;到期收益率能否实际实现取决于3个条件： 持有债券到期 无违约(利息和本金能按时、足额收到） 收到的利息能以到期收益率再投资;以到期收益 率再投资;（二）零息债券的到期收益率;三、判断债券价格是否合理的方法;第二种方法：比较债券的内在价值与债券价格。 把债券的内在价值V0与债券价格P0间的差额，定义为投资者的净现值NPV。 当净现值大于零时，债券被低估； 净现值小于零时，该债券被高估。 ;例：某附息债券票面金额为1000元，票面利率为6%，期限为3年。该债券的现