分析投资项目.pptxVIP

1;公司金融的主要内容;主要内容： ;4;资本预算的过程 ;6;7;8; 例： 假设一个完全由股东出资、没有任何借款的公司有三个部门：（1）电子部：占公司市场价格的30%，其资本成本为22%；（2）化学部，占公司市场价格的40%，其资本成本17%；（3）天然气传输部：占公司市场价格的30%，其资本成本为14%。 公司的加权平均资本成本 = 0.3×22%+0.4×17%+0.3×14% =17.6% 假如在进行资本预算时，用17.6%评估所有项目的资本成本，可能会高估电子项目而低估天然气项目的NPV，投资本应放弃或放弃本应投资的项目；而接近化学部使用的贴现率只是一个巧合。在该例中，公司至少应采用部门确定资本成本的政策。;投资项目要求回报率的估算 ;例如：在线销售公司决定发行债券，以筹措PC1000项目所需的$500万的初始投资。假定在线销售公司的信誉高，因为该公司基本上没有负债，所以该公司能以每年6%的利率发行价值$500万的债券。 用6%年利率作为资本成本计算PC1000项目的NPV是错误的。正确贴现率（资本成本）应同时考虑PC行业的资本回报率，而不只是单纯的借款成本。