大宇神话破灭的原因分析与启示版.pptxVIP

背景原因分析边际报酬（只注重大规模投入）-梁文财务杠杆-赵兵产业结构（行业涉及的过多）-陈颖政府，银行，金宇中-许军启示12吴月青和（瞿怡珉或张春晖）34孙世函和（张春晖或瞿怡珉）原因1-举债经营大宇集团的财务状况（单位：亿韩元，％）1996年1997年1998年总资产342056477900767399净资产7822491702114000注册资本390623947055180自有资本比率22．919.214.9负债比率337.2421.1573.0销售额382472481280617204财务费用196182711959235纯利5537财务费用负担率5.15.69.6总资产利润率1.00.9-0.7资料来源：韩国第一银行原因2-财务杠杆失效举债经营下的财务杠杆效应公式：资本收益=投资收益率×权益资本+（投资收益率－负债利息率）×债务资本双刃剑投资收益率 负债利息率债务资本和资本收益成正比投资收益率 负债利息率债务资本和资本收益成正比正面影响负面影响原因2-财务杠杆失效举债经营下的财务杠杆效应大宇在金融危机前相关指标显示如下：自有资本比例18.1%?负债利息率高负债率473.3%?偿还债务的能力越差利息负担占总成本10%?固定成本高?投资收益率低?负面财务杠杆效应?高额负债压力 金融危机后：债权金融机构收回短期贷款?增加债务负担大宇大量发行债券，扩大