企业集团筹资管理.pptxVIP

一、企业集团投资管理的重点;3、结合具体情况选择投资评价标准 由于集团企业是多元法人结构，集团内部利益的矛盾比单体企业内部利益的矛盾要复杂得多。这些矛盾反应到集团的投资上，使得无论是成员企业自身采用的投资评价标准还是集团母公司用于评价子公司投资业绩的标准，都不可能完全统一。在这种情况下，只有适当的投资指标，才能保证集团利益的整体性。 4、从集团全局的角度为投资项目进行功能定位 子公司投资时确立的功能定位，可能与母公司的规划不一致，这是集团成员在投资时比单体企业更要深入考虑的问题，当矛盾发生时，必须从集团全局的角度为投资项目进行功能定位。 ;二、集团投资的现金流量计算; 一个投资项目的初始投资额，通常是投资在厂房、机器设备等项目上花费的实际支出加需要垫支的营运资金来确定，国内投资项目和国外投资项目都是如此。; 初始现金流量（投资现金流量—主要表现为现金流出量） a. “新”资产的购置成本 b. ＋ 资本性支出（运输费、保险费和建造安装成本等） c. ＋（－）“净”营运资本（材料、产品等）的增加（减少） d. ＋ 投资的机会成本—用于投资而不能出售的潜在收益 e. ＋ 其他投资费用（筹建、职工培训、谈判、注册等） f. + “新”资产使用中的大修理费用 g. － “新”资产取代“旧”资产时，“旧”资产的变卖收入 h. ＋（－）“旧”资产出售的所得税（流转税计入营业成本） （旧资产变卖收入－旧资产折余价值）×所得税税率 ＝ 初始现金流量 ;2.期间现金流量;期间现金流量（营业现金流量—净流量主要为现金流入） a﹒ 营业收入的净增加（减少） b. －（＋） 付现营业费用（不包括折旧）的净增加（减少） c﹒－（＋） 税法确认的折旧的净增加（减少） d﹒＝ 税前利润净变化 e﹒－（＋） 税收的净增加（减少） f﹒＝ 税后利润的变化 g﹒＋（－） 税法确认的折旧的净增加（减少） ＝ 期间现金流???＝ 营业收入－付现成本－所得税 ＝ （营业收入－付现成本）×（1－税率） ＋折旧×税率 ＝ （营业收入－营业成本）×（1－税率） ＋折旧 ＝ 营业收入－（营业费用－折旧）－所得税＝ 净利润＋折旧;3.终结现金流量;三、确定投资项目;四、确定投资领域;五、确定投资方式;六、确定投资标准;1 投资收益数量标准 资产收益率 =销售利润率×资产周转 或=销售利润率×(平均流动资产/平均总资产)×流动资产周转率 资本报酬率 =[资产收益率+负债/股权资本×资产收益率-负债利息率)]×(1-所得税率) ; 投资收益数量标准指标体系 1、经营性资产销售率=销售收入净额/平均经营性资产 2、经营性资产收益率=息税前营业利润/平均经营性资产 3、主导业务资产收益率=主导业务息税前经营利润/主导业务平均资产额 4、主导业务净资产收益率=主导业务税后利润/平均净资产总额 ;2 投资收益质量标准 投资收益质量标准的确定，必须考虑： ①时间价值。投资的必要净现值率和必要内涵报酬率 ②现金流量。息税前营业现金净流量与息税前营业利润的必要比率，现金净流量与税后利润的必要比率 投资收益的质量标准指标体系 1、收益来源的稳定可靠性 ①?营业利润占利润总额的比重 =营业利润/利润总额 ② 核心（主导）业务利润占营业利润的比重 =核心（主导）业务利润 /营业利润总额。 ;2、收益的时间分布 ① 收益期限结构 =不同时间段的收益额/相关分期内收益定额 ②收益期限系数比率 =∑（不同时段收益额×折现系数或期限系数）/分析期收益总额 3、收益的现金支持能力 ① 销售营业现金流量比率 =营业现金流入量/销售收入净额 ②应收帐款收现率 =应收帐款累计收现额/应收帐款累计发生净额 或=应收帐款累计收现额/赊销收入累计发生净额 ;③赊销收现折现系数比率 =∑（各时间段应收帐款收现额×折