新能源汽车2019年中期策略投资报告.pptx

新能源汽车2019年中期策略投资报告;目 录;政策潮水去，消费开新局;;客车补贴：补贴降幅达50%左右 1）2019年；将除了公交车外的地方补贴转向支持充电基础设施和公交运营。提出加快研究新能源商用车积分交易政策。 2）新能源公交车：a）保留地方补贴；b)设置过渡期5.8-8.7 ；c）2020取消购置补贴后，采取以奖代补； 专用车补贴：普遍退坡45%-59%； 1）单车补贴标准为350元/kwh；根据载重设置补贴上限；2）新增增程式货车，补贴为500元/kwh（上限3.5万）；3）重视载 重能量消耗量，Ekg指标必须低于0.3；;政策支持汽车消费：2019年6月6日，发改委、生态环境部和商务部印发了《推动重点消 费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》 1、坚决破除乘用车消费障碍，带来增量需求。各地不得对新能源汽车实行限行、限 购，已实行的应当取消。从对新能源车销量影响看，一方面赋予新能源车路权，另一方 面，目前限购城市中仅北京对新能源车指标有限制（2018年6万个，截止4月底个人申请 指标超40万），若北京逐步放开限购，或将对销量带来边际增量。 2、促进公共领域新能源化，特别是专用车需求。加快推进城市建成区新增和更新的公 交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或清洁能源汽车，2020年 底前大气污染防治重点区域使用比例达到80%。 3、政策大力推动汽车电动化。重视提升新能源汽车产品技术、安全性，降低电池成 本。重视电池平台化、标准化；并鼓励企业研制充换电结合、续航里程长短兼顾产品和 强调优化整车结构设计，提升新能源车节能水平。;;需求预测：新能源汽车销量;需求预测：锂电池及上游材料;国内动力锂电池及材料市场规模 国内动力电池市场空间： 2019-2021年国内动力电池市场规模分别为 832/1058/1259亿元，同比增速为19.6%/27%/19.1%； 三元正极：2019-2021年分别为201/286/271亿元 负极：2019-2021年31/42/52亿元 隔膜：2019-2021年42/54/68亿元;目 录;各大车企部署电动化平台，新 车型将于近两年陆续投放 专属电动化平台特点：平台兼 容性高、缩短研发周期、可降 低研发、生产成本，开发不同 车型，提升产品技术；;。;国内车企新车规划：车型往高端化升级，2019年计划推出55款新能源车（38款纯电+17款混动）。;目 录;后补贴时代，全球竞争拉开序幕;;锂电全球竞争格局，龙头持续集中：2018年CR5为66.7%（提升9.2%），其中CATL、松下、 比亚迪分别占比22%/21%/12%。 第一梯队：CATL、松下、LG化学、三星、比亚迪、SKI 第二梯队：日产、孚能、亿纬、力神、国轩等;宁德时代独占鳌头 国内格局：一线龙头持续集中，2018年CR3达 77%，呈现一超多强竞争格局。 优质产能结构性紧张，CATL2019年Q1市占率 提升至44.1%（环比2018年+3%）。;;;;;;寻找确定性溢价龙头：锂电设备环节;目 录;;由于竞争格局不同，供需变化带来价格波动，结构性分化。上游盈利受到价格大幅下降，盈利弱化，锂 电设备持续受益于锂电扩张，中游锂电池及材料环节，特别是锂电龙头宁德时代一超多强。 从扣非归母净利润增速排序看：锂电设备（45.6%）锂电池（17.8%）正极（5.5%）负极（4.1%）钴资 源（-8.2%）锂资源（-8.8%）隔膜（-15.4%）电解液（-45.5%）电机电控及其零部件（-62.9%） 六氟磷酸锂。;毛利率整体呈下降趋势，部分环节企稳;投资建议;新能源汽车销量不及预期 政策大幅变动风险 竞争加剧导致产品价格大幅下跌风险 大客户流失风险;谢谢观看