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高科技中小企业的融资问题 李 平 Email: lip@uestc.edu.cn 电子科技大学经济与管理学院 2011年10月13日 2 主要内容 为什么高科技中小企业融资难？ 高科技中小企业的融资选择 私募股权投资基金的角色与作用 3 引言 企业发展的四个阶段 初创期 成长期 成熟期 衰退期 4 引言 企业发展的两种战略 上楼梯战略 乘电梯战略 企业发展需要的两种资金 信贷资金 股本金 5 引言 企业面临的三类股权投资者 实业投资者 金融投资者 证券投资者 6 为什么高科技中小企业融资难？ 高科技中小企业的特点 高风险：很难获得银行贷款 规模小：很难通过资本市场直接融资 7 高科技中小企业的融资选择 初创期 自有资金：合资入股 种子基金：政府或民间 成长期 银行：流动资金（股权质押＋担保） 买方或卖方融资 股权投资基金：股本金 …… 8 私募股权投资基金的角色与作用 砍腿换车：股权换资金 通过承担高风险谋求高收益 买小鸡卖大鸡：今天的进入是为了明天的退出 创业板 新三板 溢价转让 回购 …… 成功融资的关键 为私募股权投资基金设计好退出之门 9 投资机构之间的“击鼓传花” 种子资金 风险资金 培育资金 成长资金 公募资金 股权 股权 股权 股权 套现退出 套现退出 套现退出 套现退出 播种插秧：孵化科研成果 商品转化：包装可行项目 试产试销：开拓新兴市场