巴菲特2020致股东信全文（中文）.pdf

致伯克希尔 ·哈撒韦公司的股东： 根据公认会计原则(通常被称为「GAAP」)，伯克希尔在2019年赚了814亿美元。这个数字的组 成部分是240亿美元的营业利润，37亿美元的已实现资本利得，以及537亿美元的未实现资本利 得净额的增加。这些收入的每一项都是在税后基础上提出的。 这537亿美元的增长需要评论。这源于2018年实施的一项新的公认会计准则(GAAP)规定，要求 持有股票证券的公司在收益中计入这些证券未实现收益和亏损的净变化。正如我们在去年的信 中所说，无论是我的伯克希尔合伙人查理•芒格(Charlie Munger)还是我都不同意这一规则。 会计行业采用这一规则，实际上是其自身思维的一个巨大转变。在2018年之前，公认会计准则 坚持认为(证券交易公司除外)，投资组合中未实现的收益永远不会计入收益，未实现的亏损只 有在被视为「非暂时性」的情况下才会计入收益。现在，伯克希尔公司必须在每个季度的财务 报表中记录公司股票的每一次涨跌，不管这些涨跌可能有多么反复无常。对于许多投资者、分 析师和评论员来说，财务报表是一条重要的新闻。 伯克希尔公司2018年和2019年的表现明证了我们对新规定的看法。2018年是股市下跌的一年， 我们的净未实现收益减少了206亿美元，因此我们报告的GAAP收益只有40亿美元。2019年，不 断上涨的股价使上述537亿美元的