资本结构理论思考题-1.docVIP

PAGE 1 第7章 资本结构理论思考题 【名词解释】资本结构 最优资本结构 MM理论 权衡理论 企业价值 EBIT—EPS分析法 【简答题】 1.证明：企业的股本成本模型。 2.证明：有公司所得税情况下的企业股本成本模型： 3.证明：有公司所得税情况下的企业价值模型：VL=VU+TB。 4.简述资本结构权衡理论的基本主张。 【论述题】 1. 何谓最佳的资本结构？在确定企业最佳资本结构的时候，需要考虑的重要因素有哪些？ 2.试评述当前的资本结构理论。 【计算题】 1.华丽公司目前资本结构如下：负债200000元，其资本成本为10%。另有普通股60000股，每股账面价值为10元，权益资本成本为15%。该公司目前EBIT为400000元，税率为35%。该公司盈余可以全部被拿出来发放股利。 要求： (1)计算该公司每年盈余与每股市价。 (2)计算该公司加权平均资本成本。 (3)该公司可以举债80万元，并可以用此新债按现行价格购回其部分股权。若这样做，所有负债利率为12%，权益资本成本会上升至17%，但其EBIT不会改变。则该公司应否改变其资本结构？ 根据现代资本结构理论，什么是最佳资本结构？怎样进行最佳资本结构决策？ 2.资料：某公司2003年末的长期资本总额为8000万元，其中长期负债为3500万元，负债利息率为10%；普通股为4500万元，总股数为1000万股。该公司2003年实现息税前利润1200万元。经市场调查，2004年若扩大生产经营规模，预计会使息税前利润增加到1500万元，但需追加投资3000万元。新增资本可选择以下两种筹资方案：一是发行公司债券3000万元，利息率为10%；二是增发普通股800万股，每股发行价格为3.75元。该公司的所得税税率为33%。 要求： (1)测算两种筹资方案下每股利益无差别点的息税前利润及其每股利润。 (2)运用每股利润分析法，确定该公司应选择哪一种筹资方案？并测算该筹资方案下2004年预计每股利润。 (3)测算该公司2003年末的财务杠杆系数。 (4)假定该公司2004年刚好完成目标息税前利润1500万元，测算该公司所选择的筹资方案下的2004年末的财务杠杆系数，并与2003年末进行比较，分析其财务风险的变化。 (5)假定该公司采用增发普通股筹资方案，以2003年利润为基础，计算摊薄后的每股利润及其股票发行价的市盈率。(以上计算结果均精确到小数点后两位) 3.ABC公司1999年拥有资本总额20000万元。其中，债务资本8000万元，占40%，利率8%；普通股权益资本12000万元(1200万股)，占60%。假定公司所得税利率40%(下同)。2000年公司因扩大业务，需增加资本5000万元，有三种增资方式可供选择： = 1 \* GB3 ①增发普通股500万股； = 2 \* GB3 ②增加债务5000万元，利率10%； = 3 \* GB3 ③发行优先股1000万股，每股股利预定为0.80元。 要求： (1)测算2000年息税前盈余(EBIT)为多少时，增发普通股与增加债务的普通股每股盈余(EPS)相等； (2)测算2000年息税前盈余为多少时，增发普通股与发行优先股的每股盈余相等； (3)当预计2000年公司息税前盈余为3000万元情况下，分别测算三种增资方式下的普通股每股盈余，并据此选定增资方式； (4)列出2000年增资后公司资本总额和资本结构(金额和百分率)。(计算结果保留两位小数) 4.达通公司长期资金共20000万元，构成及相关成本信息如下：其中，长期借款4000万元，借款利率8%，借款手续费是借款额的2‰；平价发行发企业债券5000万元，票面利率为7%，发行手续费是发行价的4‰；发行股票2000万股，发行价为4.5元/股票，股息率(按发行价)为10%，发行股票的手续费为发行价的8‰，留存收益为2000万元，资金成本为10%，该企业适用企业所得税税率为33%。 要求： (1)请回答何为资产成本？ (2)计算以上筹资方式的个别资本成本。 (3)计算以上企业的综合资本成本。 (4)简要说明企业债权筹资和股权筹资的优缺点。 (5)何为资本结构，企业如何保持合理的资本结构？ 5.某公司2007年有关资料如下： 资产 金额 与销售收入的关系 负债以及所有者权益 金额 与销售收入的关系 现金 2000 变动 应付费用 5000 变动 应收账款 28000 变动 应付账款 13000 变动 存货 30000 变动 短期借款(利率5%) 12000 不变动 长期资产 40000 不变动 公司债券(利息率8%) 15000 不变动 股本(每股面值1元) 1000 不变动 资本公积 29000 不变动 留存收