效率性经济评价指标.pptxVIP

第六章 效率性经济评价指标第一节 内部收益率 第二节 外部收益率 第三节 其它效率型经济评价方法 第一节 内部收益率内部收益率法 IRR 内部收益率（IRR）指净现值为零时的折现率。内部收益率的计算式式中：IRR——内部收益率 具体求解法： 试算内插法或称线性内插法NPV内部收益率0iAi2i1CBNPVNPV1Ai′i2 i1 0NPV2 Bi i2′ IRRB′线性内插法或试算内插法一般公式为：例3-10：某项目净现金流量如表所示，当基准收益率i0=12%时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受？ 年份 项目012345净现金流量-1002030204040解：选i1=10%，i2=15%，分别计算净现值：NPV1=-100+20（P／F，10%，1）+30 （P／F，10%，2） +20（P／F，10%，3）+40 （P／F，10%，4）+40 （P／F，10%，5）=-100+18.18+24.79+15.03+27.32+24.84=10.16（万元）NPV2=-100+20（P／F，15%，1）+30 （P／F，15%，2） +20（P／ F，15%，3）+40 （P／F，15%，4）+40 （P／F，15%，5） =-100+17.39+22.68+13.15+22.87+19.89=-4.02（万元） 年份 项目012345净现金流量 折现值（10%） 累计折现值（10%）折现值（15%） 累计折现值（15%）-100 -100 -100 -100 -10020 18.18 -81.82 17.39 -82.6130 24.79 -57.03 22.68 -59.4320 15.03 -42.00 13.15 -46.7840 27.32 -14.68 22.87 -23.9140 24.84 10.16 19.89 -4.02内部收益率评价准则：若IRR≥i0 项目在经济效果上可以接受； IRRi0 项目在经济效果上应予否定。∵13.6%＞12% ∴方案合理计算误差取决于（i2-i1)的大小所以，一般要求|i2-i1|＜ 0.05 内部收益率的适用设： （CI－CO）=a，1+IRR=x，将公式变形：方程有n个解，但正实数根的个数不大于a变号的次数。适用：常规投资方案 * 净现金流量从负到正变化一次； * 负现金流量出现在正现金流量之前。内部收益率的意义（1）内部收益率是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率；（2）内部收益率由项目现金流量决定，是内生决定的；（3）内部收益率反映了项目偿付未被回收投资的能力；（4）假定已回收用于再投资的收益率等于内部收益率内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，不是初始投资在整个寿命期的盈利率。内部收益率的经济涵义：在项目的整个寿命周期内按利率i=IRR计算，始终存在未能回收的投资，而在寿命周期结束时，投资恰好被完全回收。也就是说，在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被回收的投资的状态。第二节 外部收益率外部收益率法 ERR 内部收益率（IRR）指净现值为零时的折现率。内部收益率的计算式式中：IRR——内部收益率 具体求解法： 试算内插法或称线性内插法外部收益率法 ERR 1、外部收益率的概念： 外部收益率（ERR）是指方案在寿命期内各年支出（负的现金流量）的终值（按ERR折算），与各年收入（正的现金流量）再投资的净收益终值（按基准收益率i0折算）累计相等时的折现率。2、外部收益率计算公式式中：例3-11：某重型机械公司为一项工程提供一套大型设备，合同签定后，买方要分两年先预付一部分款项，待设备交货后，再分两年支付其余款项。重型机械公司承接该项目，预计各年的净现金流量如表所示。如基准收益率为i0=10%，试用收益率指标评价该项目是否可行？年份012345净现金流5000-500020006000解：ERR=10.1%，ERR＞i0，项目可接受。第三节 其它效率型经济评价方法 一、投资收益率法E 二、净现值指数法（NPVR） 三、效益—费用（B/C）对比法 一、投资收益率法E投资收益率又称投资效果系数，是指项目投产后每年的净收益与总投资额的比率，若用公式表示为 式中　E——投资收益率； K——投资总额。可理解为静态投资回收期的倒数（T=K/R）在不同层次上规定的R的具体内容不同，可以得出不同的收益率指标。若R被规定为利润，E就为投资利润率；若R被规定为利税之和，E就为投资利税率。这时的R取项目建成后的正常年份的值，或是项目寿命周期内的平均值。投资收益率是评价项目经济性的正指标，把求得的投资收益率与标准的投资收益率相比较，若大于标准的投资收益率，则方案是一个较优的方案。 二、净现值指数法（NPVR） 多方