第五章 资本资产定价（CAPM）理论PPT课件.pptVIP

This may seem a roundabout way to derive a simple result: If all investors hold an identical risk portfolio, this portfolio has to be M, the market portfolio. Our intention, however, is to demonstrate a connection between this result and its underpinnings, the equilibrating process that is fundamental to security market operation. 市场达到均衡的流程图 给定一 组价格 证券组合 前沿 切点证券 组合 为 均衡 市场证券 组合 不为 新价格 2.4 资本市场线 CAPM理论的思想是，假设已知市场证券组合的回报率，来给出任意证券或证券组合的回报率。在理论上，M不仅由普通股票而且由别的种类的投资，例如，债券、优先股、实地产等组成。但是，在实际中，通常认为M仅由普通股票组成。 当 大于 最小方差时，没有投资者持有正的数量的市场证券组合，这也与市场均衡矛盾。所以，当市场达到均衡时，只有 小于最小方差。在直观上，最小方差证券组合也具有风