项目策划融资管理概述.ppt

4.4.2 扣除所得税后的借贷资金成本 借贷的筹资费用和利息支出均在所得税税前支付，相对于股权投资方，可以取得所得税抵减的好处。 所得税后的借贷资金成本=税前资金成本×(1-所得税税率) 《房地产开发与经营》配套课件 第四章 项目融资 4.1 项目融资概述 4.2 资本金筹资 4.3 负债融资 4.4 融资成本 4.5 基准收益率的确定 4.1 项目融资概述 项目的融资研究要通过拟建项目的资金来源渠道、投融资模式、融资方式、融资结构、融资成本、融资风险的研究，对拟定的融资方案进行比选，以优化融资方案。 　本章主要介绍资金的筹措方式、渠道和融资成本的计算。 4.2 资本金筹资 4.2.1 项目资本金制度 4.2.2 公司融资项目资本金--自有资金 4.2.3 项目融资项目资本金 4.2.4 股票融资 4.2.5 吸收国外资本直接投资 4.2.6 准资本金 4.2.1 项目资本金制度 根据国务院发布的规定，从1996年开始，国有单位和集体投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照执行。公益性投资项目不实行资本金制度。 根据国务院的规定，投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，具体规定如表1所示 ： 序号 投 资 行 业 项目资本金占项目总投资的比例 1 交通运输、煤炭 35%及以上 2 钢铁、邮电、化肥 25%及以上 3 电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业 20%及以上 项目资本金占项目总投资的比例 表1 注：外商投资项目（包括外商投资、中外合资、中外合作经营项 目）目前不执行上述项目资本金制度，而是按照外商投资企业的有关法规执行。一些特殊行业的外商投资企业，资本金也有特别要求。 4.2.2 公司融资 一家公司用于一个投资项目的自有资金来自于四个方面：企业现有的现金、未来生产经营中获得的可用于项目的资金、企业资产变现和企业增资扩股。 未来企业经营获得的净现金流量，需要通过对企业未来现金流量的预测来估算。 经营净现金流量＝经营净收益＋流动资金占用的增加 经营净收益＝净利润＋固定资产折旧＋无形资产及其他资产摊销＋财务费用 企业未来经营净现金流量中，可以用于再投资及偿还债务的企业经营净现金可按下式估算： 企业资产变现通常包括：短期投资、长期投资、固定资产、无形资产。 企业资产变现可以采取的方式：单项资产变现、资产组合变现、股权转让变现、经营权变现、对外长期投资变现和证券资产变现等。 企业资产变现 4.2.3 项目融资 项目的投资者对新组建的企业或事业法人提供资金可以采取多种形式 ： 企业法人的资本金通常以注册资金的方式投入； 有限责任公司及股份公司的注册资金由企业的股东按股权比例认缴； 合作制公司的注册资金由合作投资方按预先约定金额投入。 新组建公司项目资本金来源主要有以下几个方面： 各级政府财政预算内资金、预算外资金及各种专项建设基金； 国家授权投资机构提供的资金。 国内外企业、事业单位入股的资金； 社会个人入股的资金； 项目法人通过发行股票从证券市场上筹集的资金。 4.2.4 股票融资 股票的种类 ：优先股和普通股 优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资方式，优先股股东不参与公司的经营管理，没有公司的控制权。 普通股是一种在公司利润分配方面享有普通权利的股份。普通股股东除能分得股息外，还可在公司盈利较多时再分红利。 股票融资的方式 ：私募、公开募集、增配股方式募集 股票融资的特点 ： 股票融资的优点：以股票筹资是一种有弹性的融资方式，可以降低公司负债比例，融资风险低。股票无到期日，属于永久性质，不需要还本。 股票融资的缺点：资金成本高。购买股票承担的风险高于购买债券，投资者人在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。另外，债券利息可以计入生产成本，而股息和红利须在利润中支付，这样就使股票筹资的成本大大高于债券筹资的资金成本。增发普通股须给新股东投票权和控制权，降低原有股东的控制权。 4.2.5 吸收国外资本直接投资 吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。 国外直接投资方式的特点是：不发生债务、全权关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。 4.2.6 准资本金 优先股 优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资方式，优先股股东不参与公司的经营管理，没有公司的控制权。 股东借款 股东借款是指公司的股东对公司提供的贷款，对于借款公司来说，在法律上是一种负债。在项目融资中，股东不愿意对项目公司提供更多的注册资金，常常用附加股东借款对于项目的银行借款提供准资本金支持。一方面可以降低注册资金，另一方面可以获得利