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西南财经大学金融学院 例题4：已知时间、利率、年金终值， 计算等额支付C 前面的例题中提到，一个21岁的年轻人今天投资15,091元（10％的年复利率），可以在65岁时（44年后）获得100万元。 假如你现在一次拿不出15,091元，而想在今后44年中每年投资一笔等额款，直至65岁。这笔等额款为多少？ 1,000,000 = C ? [(1+10%)44 - 1]/10% C = 1,000,000/652.6408 = 1,532.24元 成为一个百万富翁也不是异想天开！！！ 回顾 引导问题的第一问 永续年金 0 … 1 C 2 C 3 C （期末）永续年金现值的公式为： 房贷摊销—等额本息 年度 初始借款 年总支付 年利息 年本金 年末余额 1 5,000.00 1,285.46 450.00 835.46 4,164.54 2 4,164.54 1,285.46 374.81 910.65 3,253.88 3 3,253.88 1,285.46 292.85 992.61 2,261.27 4 2,261.27 1,285.46 203.51 1,081.95 1,179.32 5 1,179.32 1,285.46 106.14 1,179.32 0.00 总计 6,427.31 1,427.31 5,000.00 其中，该贷款的年利率为9%。 （单位：元） 例题：永续年金的现值 假如某股票每年都分红15元，年利率为10％，那么它的价格是多少？ 0 … 1 15 2 15 3 15 PV= 15/10%= 150 元 增长型年金（Growing Annuity） 0 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 t C×(1+g)t-1 … 增长型年金计算公式 增长型年金现值的计算公式： 1、当 时： 2、当 时： 3、当 时： 增长型年金终值的计算公式： 1、当 时： 2、当 时： 3、当 时： 例题：增长型年金 一项养老计划为你提供40年养老金。第一年为20,000元，以后每年增长3％，年底支付。如果贴现率为10％，这项计划的现值是多少？ 0 1 20,000 2 20,000×1.03 40 20,000×(1.03)39 … 增长型永续年金（Growing Perpetuity） 0 … 1 C （期末）增长型永续年金的现值计算公式（rg）为： 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 例题：增长型永续年金的现值 某增长型永续年金明年将分红1.30元，并将以 5％的速度增长下去，年贴现率为10%，那么该年金的现值是多少？ 0 … 1 1.30 2 1.30×1.05 3 1.30 ×(1.05)2 期末年金与期初年金 期末年金：利息收入、红利收入、房贷本息支付、储蓄等。 期初年金：房租、养老金支出、生活费、教育金支出、保险等。 0 1 C 2 C 3 C t C t-1 C 0 1 C 2 C 3 C t C t-1 C 期末年金与期初年金的关系 期初年金现值等于期末年金现值的（1+r）倍，即： 期初年金终值等于期末年金终值的（1+r）倍，即： 不规则现金流的计算 等额本金还款等其它不规则现金流 净现值（NPV） 内部回报率（IRR） 不规则现金流的例子 等额本金还款法