欧债危机和中国对外投资机会.pptVIP

EmpireCapt 欧债危机与中国对外投资机会 北京君投资本 彭俊明 2019年11月 欧债危机与中国对外投资机会 欧债危机原因； 欧债危机走向； 中国救援欧洲的意义和条件； 中国对外投资机会。 欧债危机原因 部分危机国已经失去了良性循环融资能力； 财政赤字比重过高，国穷民富矛盾，民主选举制度导致过度减税和福利过高的缺陷，税收制度缺陷如VAT 税率过低； 经常账户赤字比重过高，出口竞争力较低； 欧元机制缺陷，欧元区内部的南北差距； 美国滥发货币催生全球大宗商品泡沫，推低美元汇率使得欧洲雪上加霜； 中国等发展中国家竞争力上升对欧洲的挑战。 欧债危机走向 欧债危机走向 德、法在痛苦地权衡救与不救成本； 若不救，法国也将因为持有太多意大利和希腊债权而沦为危机国； 部分危机国财政已经失去了良性循环融资能力； 欧元区整体经常账户赤字比重不大，区内可以自救； 最终可能的方案：ECB借款给IMF来救援，或PIIGS国家退出欧元区； 欧元区财政支出大幅紧缩带来的经济紧缩效应将不低于亚洲金融危机国家； 欧债危机国家将需要3-5年方能修复经济至良性运行； 欧元、股市和国债大跌。 外汇市场走势展望 本轮美元汇率调整的转折点（turning point）发生于08年美国经济接近底部/世界经济下滑之时； 经过长达10年的调整，美元汇率已经低估，未来继续下跌空间有限； 美国经常