其他资格考试项目融资.ppt

4 项目融资;（2）国际著名法律公司的定义是：项目融资用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资方式，该共同特征是：融资主要不是依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。 （3）美国财会标准手册中的定义是：项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。 ;（4）中国国家发展和改革委员会的定义是：项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。;四种定义包含了以下最基本的内容：其一，项目融资是以项目为主体安排的融资，项目的导向决定了项目融资的最基本方法。其二，项目融资中的贷款偿还来源仅限于融资项目本身。 融资项目能否获得贷款完全取决于项目的经济强度。项目的经济强度可以从两个方面来测度，一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。;2.当事人 在项目融资中，至少有项目发起人、项目公司和贷款人三方当事人。 （1）项目发起人(sponsors)是项目的实际投资者，它可以是单独一家公司，也可以是由多家公司组成的投资财团。 （2）项目公司是项目投资者根据股东协议(或称合资协议)创建的有限责任公司和股份有限公司。项目公司可以以公司法人的身份进行融资并承担相关责任，它是项目的直接主办人，直接参与项目投资和项目管理，直接承担项目债务责任和项目风险。 （3) 贷款人主要是商业银行、租赁公司、财务公司、投资基金等非银行金融机构、企业和一些国家政府的出口信贷机构，承担项目融资责任的银行可以是单独的一家商业银行，但一般是银团贷款，参与的银行可达几十家甚至上百家，其参与数目取决于贷款的规模和项目的风险。;4.1.2 项目融资的主要特征 1．有限追索 追索是指借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。 项目融资中，贷款人的贷款回收主要取决于项目的经济效益，贷款人对借款人有追索权之外，在一般情况下，无论项目成功与??，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产。 ;2．项目导向 项目导向是指项目融资不依赖项目发起人的信用和资产，而是以项目本身的未来现金流量和项目资产作为举债的基础 。 3．风险分担 风险分担是指项目融资普遍建立在多方合作的基础之上，项目参与各方均在自己力所能及的范围内承担一定的风险，避免了由其中的任何一方独自承担全部风险。 项目融资形成了项目公司对偿还贷款承担直接责任、项目发起人提供有限担保、由第三方向贷款人提供信用支持的风险分担结构。; 4．债务屏蔽 债务屏蔽是指在项目融资中通过对投资结构和融资结构的设计，可以把项目债务的追索权限制在项目公司中，从而对项目发起人的资产负债表没有影响。 项目融资是一种非公司负债型融资 5．项目周期长 由于项目融资所涉及的资金量和风险都比较大，所以，项目评估出于慎重而延长。 如果耗时过长，会徒增直接成本，还有可能错过市场机会和其他机会，造成更为严重的经济损失。 大型项目融资一般是随着项目建设的进程，在项目的生命周期内分阶段、多渠道、多形式地筹集资金。; 6．融资成本高 在项目融资中贷款方承担了较高的风险，所以项目融资贷款所要求的利率要高于普通贷款。 融资过程中繁琐的程序、各种担保与抵押等因素都增加了项目融资的费用。 7．负债能力强 通过建立复杂的多边担保体系，可以提高债务承受能力； 采用项目融资一般可以获得比传统方式更高的贷款比例。;4-1 项目融资与公司融资的区别;4.1.3项目融资的适用范围 项目融资主要被用于三大类项目：资源开发项目、基础设施项目和制造业项目。 主要原因：一方面，这类项目投资的规模大、风险高，难以采用传统的融资方式满足资金的需要，完全由政府出资又有困难；另一方面，基础设施项目只有通过商业化经营，才可能提高效益。 项目融资还常被用于大型制造项目，如飞机、大型轮船的制造等。;4.2 项目融资的方式;2．预先购买 贷款人成立专设公司，这个专设公司不仅可以购买规定数量的未来产品，还可以直接购买这些产品未来的现金收益。 4.2.2 融资租赁 租赁是一种承租人可以获得固定资产使用权而不必在使用初期支付其全部资本开支的融资手段。;4.2.3 BOT BOT是build(建造)、operate(营运)、transfer(转让)的缩写。 特点是借助私人投资建设原来要由政府开发的基础设施。 BOT的一般做法是：政府部门与投资者签订投资项目的特许权协议，使投资者具有建造经营的权利。项目公司在项目经营特许期内，利用项目收益偿还投资及营运支出，并获得利润。特许期满后，投资者将该项目无偿交还给当地政府。 ;采用BOT方式筹资