第三章远期外汇交易业务说课讲解.ppt

第三章：远期外汇交易业务 ;第一节：远期外汇交易概念 ;2、特点：在成交时就把远期汇率、成交额和合约的期限固定下来。远期交易的双方必须签订远期合约，合约包括五个部分：买进或卖出、交易币种、远期汇率、数量和到期日。 3、种类：远期合约的期限一般为1—12个月，常见的期限有：1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和12个月，1年以上称超远期外汇买卖，有的合约也长大5年，甚至7年。 ;二、远期外汇交易交割日的确定 远期外汇到期时的交割日（value date），在大部分国家是按月而不是按天计算的。远期外汇交割日的确定法则为“日对日、月对月、节假日顺延、不跨月”。标准的远期交割日应以即期交割日为基准来考虑。 1、“日对日”。指远期外汇的交割日与成交时的即期交割日（即成交后的第二个营业日）相对。在日历的日数上，远期交割日日数与即期交割日相同。例如：如果远期交易的成交日是2月8日，2月10日为即期交割日，则标准的远期交割日为3月10日、4月10日、5月10日、8月10日、11月10日等等。但他们必须是有效的营业日，是相关国家的共同营业日。 ;4、“不跨月”。指远期外汇交割日遇上节假日顺延时，不能跨过交割日所在月份。假如两个月的远期外汇交易的成交日是5月28日，即期交割日为5月30日，2个月期对应的7月30日、31日均不是营业日，则交割日不能顺延，否则就跨过7月份了。因此，按此规则，这笔远期外汇的交割日应退回到7月29日，如果7月29日仍为节假日，则再退回到7月28日，以此类推。 ;三、远期交易的类型 ;（二）选择交割日的远期外汇交易 (也称择期远期外汇交易) 选择交割日的远期外汇交易又称非标准交割日的远期交易，或择期远期交易，其主要特点是买卖双方在签订远期合约时，事先确定交易数量和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定交割的期限范围。交易的一方可在成交日的第三天开始至约定期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方按双方约定的远期汇率进行交割。择期又分为两种： 1、完全择期交易：是指客户可以自由选择日期进行交割； 2、部分择期交易：是指事先确定交割的月份。 ;（三）无本金交割远期外汇交易 无本金交割远期外汇交易(non-deliverable forward－NDF )是一种离岸金融衍生产品，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关联。产品特点：针对有外汇管制的国家或地区，无需对本金进行交割。亚洲NDF市场的成交额占全球NDF市场的绝大多数。根据2003年初新兴市场交易者协会的测算，韩元、新台币、人民币、印度卢比、印度尼西亚卢比和菲律宾比索这六种亚洲货币NDF的成交额约占全球新兴市场NDF成交额的70%左右。 ;无本金交割远期外汇交易（NDF）也是一种远期外汇交易。所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换货币。这是一种场外交易的金融衍生工具。主要是由银行充当中介机构，交易双方基于对汇率预期的不同看法，签订无本金交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需对远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关系。结算的货币是自由兑换的货币，如美元。无本金交割远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。NDF为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。 无本金交割远期外汇交易与传统的远期外汇交易的主要差别在于，不涉及本金的支付，在到期日时，只就市场即期汇率价格与合约远期价格的差价进行交割清算，由于名义本金实际上只是用于汇差的计算，无需实际交付，故对企业未来现金流量不会造成影响。 ;四、远期汇率的报价方法与计算 ;因此，该日本银 行出于竞争上的需要，在对客户的远期美元报价时，提高远 期美元的报价，以便将增加的利息收益转让给远期美元的买 方。 该日本银行卖出1个月远期美元汇率应为： 120.50+120.50×（2.46%-0.11%）×1÷12=120.74日元，即1美元=120.74日元。;如果该日本银行购买1个月远期美元，为规避远期美元多头头寸的风险，则须向同业银行卖出相同数量的即期美元。因为日本银行即期卖出了高利率的美元而持有低利率的日元，则出现利息上的损失，计120.45×（2.46%-0.11%）×1÷12日元。因此该银行为弥补该损失，提高美元远期的报价，将损失转嫁给远期美元的购买者。该日本银行买入远期美元的汇率应为： 120.45+120.45×（2.46%-0.11%）×1÷12=120.69。; 因此，该日本银行对客户远期美元汇率的报价为：USD/JPY=120.69/74。 从上述分析中可获得以下计算公式： 远期汇水=即期汇率×（报价货币利