财务管理的价值观念00001.pptxVIP

财务管理的价值观念;2.1 货币时间价值;一、 时间价值的概述;一、货币时间价值概述;总结：;总结;必须树立时间价值观念 时间就是金钱 从一个实例谈起－－香港买楼 改革开放之初，我国招商局在香港买楼，约定星期五下午2点交款，交款后对方立即上车奔银行（当时马达都没有停），因为3点前必须入帐，否则就损失3天（星期五至星期一）利息。 多少？ 3天利息就是几万元（如果成交额8千万，日利率万分之2，则利息4.8万）;;范例： ;二、复利终值和复利现值;终值与现值;2、单利和复利;复利的威力：;华盛顿借款;（二）单利的终值和现值计算;（三） 复利终值;;总结;;课上练习：;答案：;复利终值;;72法则 Double Your Money;（四）复利现值;现值公式;例;课上练习：;答案：;;三、 年金终值和现值;;（一）后付年金的终值和现值;实际是等比数列N项和;2020/2/6;;年金终值 1%、5%、15%;案例－－拿破仑赠花之诺;;2、普通（后付）年金的现值;年金现值;2020/2/6;2020/2/6;;年金现值，1%、5%、15%;根据年金终值求年金-偿债基金;根据年金现值求年金—投资回收;案例;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;预付年金的终值与现值;2020/2/6;递延年金;递延年金现值;2020/2/6;课堂练习;方法一：选择“0”时刻;2020/2/6;永续年金的现值;2020/2/6;;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;2020/2/6;一年多个复利期与连续复利;2020/2/6;The Effective Interest Rates;BW公司在银行 有 $1,000. 名义年利率是 6% ，一个季度计息一次 ， EAR=? EAR = ( 1 + 6% / 4 )4 - 1 = 1.0614 - 1 = .0614 or 6.14%!;;2.2 风险与收益;2.2.1 风险与收益的概念;风险是客观存在的。 按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 1. 确定性决策:国债投资 2. 风险性决策：投资于高科技企业 3. 不确定性决策：创业;二、单项资产的风险与收益;1. 确定概率分布 例：P39 从表中可以看出，市场需求旺盛的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得很高的收益率。市场需求正常的概率为40%，此时股票收益适中。而市场需求低迷的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得低收益，西京公司的股东甚至会遭受损失。;2. 计算预期收益率 ;;3. 风险的衡量 计算离差 计算方差 计算标准差 ;5. 计算变异系数 如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;4.利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的收益数据，即历史数据，此时收益率的标准差可利用如下公式估算： ;6. 风险规避与必要收益 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元收益；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期收益为0.5万元，即预期收益率为5%。 两个项目的预期收益率一样，选择哪一个呢？只要是理性投资者，就会选择第一个项目，表现出风险规避。多数投资者都是风险规避投资者。 P46图;三、证券组合的风险与收益;证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。;利用有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合 ;完全负相关股票及组合的收益率分布情况;完全正相关股票及组合的收益率分布情况;从以上两张图可以看出，当股票收益完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票收益完全正相关时，风险无法分散。 若投资组合包含的股票多于两只，通常情况下，投资组合的风险将随所包含股票的数量的增加而降低。;部分相关股票及组合的收益率分布情况;可分散风险——能够通过构建投资组合被消除的风险 市场风险——不能够被分散消除的风