保险基金投资于住房抵押贷款证券研究..docxVIP

保险基金投资于住房抵押贷款证券研究 保险是保险企业的两大支柱业务之一，保险投资的效益直接影响企业经营的好坏。然而长期以来，我国的保险投资渠道一直受到严格限制，在一定程度上制约了保险的发展。住房抵押贷款作为现代创新的典型范例，在近30年时间内得到迅猛发展，目前规模已超过10000亿美元[l]，成为养老基金、保险公司和共同基金的重要投资对象。2002年10月新《保险法》的出台为拓宽保险投资渠道扫除了障碍，因此探索保险基金投资住房抵押贷款证券成为当前一项具有重要意义的课题。　　一、保险基金投资于住房抵押贷款证券的可行性分析　　（一）MBS的理论基础以及保险基金投资MBS的运行模式　　住房抵押贷款证券（mortgage-backed securities，简称MBS）是指商业或其他为加速资金的融通，将缺乏流动性但具有未来现金收入流的住房信贷资产集中起来，进行结构性重组，并通过信用增强，将其变成可在资本市场上出售和流动的证券。　　对单个抵押贷款而言，由于借款人存在提前偿付、延迟拖欠甚至欺诈等风险，导致抵押贷款现金流不稳定。对一组贷款而言，尽管整个组合在很大程度上依赖于每一贷款的现金流特征，但如果这组贷款满足一定条件，则根据大数定理，整个组合的现金流将呈现一定的规律性，因此可以对该现金流进行可靠地预测和控制。这就是MBS的理论基础。　　作为一种结构性方式，住房抵押贷款证券化实质上是将