PVC玻璃月报：PVC供需改善，玻璃负重前行-20200317-招商期货.pdf

PVC供需矛盾及其背后的周期 PVC玻璃月报:PVC供需改善 玻璃负重 前行 吕杰2020.3 上期观点 PVC基本面总结2020/02/17 供应 增速 一季度供应增速-0.8-1 ，二季度4 进出口 出口支撑6350 ，进口压力6800 中性 供应预期 供应减少 ，且到货压力延后释放 需求 需求预期 下游复工推迟 房地产需求难以判断 出口需求 出口窗口打开 6350 中性偏空 管材型材利 润 PVC低价 ，下游利润好于同期 替代 PVC/PE PVC偏高 偏空 库存 上游 上游预售多数到2 月上旬，库存压力较大。烧碱胀库 社会 35万吨 真实库存42万吨 库存压力延后 偏多 下游 下游低库存 估值 上游 华北地区 利润 ，西北盈亏平衡 PVC 700 下游 下游复工延迟，但利润大幅度好于同期 中性 出口 出口支撑6350 ，进口压力6800 总结：长期看供需平衡短期需求减弱估值很低，逢低做多09 逢低做多09 或者合适价位空05 多09 V2005和化工品走势对比 沙特打原油价格战之后，化工品大幅度 下跌 PVC下跌后迅速回升，明显坚挺。 一 供应 春节后原材料紧张、运输瓶颈缓解 开工率逐步提升 PVC上游开工率 电石法开工率 乙烯法开工率 95% 90% 90% 85% 85% 80% 75% 80% 70% 75% 65% 70% 60% 65% 55% 60% 50% 55% 1 3 5 8 10 12 14 16 19 21 23 25 27 29 31 33 35 36 39 42 44 46 48 51 52