【宏观专题】稳就业的四点看法&战_“疫”系列十六：“人”是最重要的-20200318-华创证券.pdf

宏观研究 宏观专题 证券研究 报 告 2020 年03 月18 日 【宏观专题】 “人”是最重要的——稳就业的四点看法&战 “疫”系列十六  前言： 华创证券研究所 国内外疫情冲击下，经济一季度大概率负增长。且受海外疫情尚未得到有效控 制影响，2 季度经济也很难大幅回升。3 月12 日，总理在国常会的会议上表示， 证券分析师：张瑜 “只要就业稳住了，经济增速高一点低一点没什么了不起的”，可能是一个信 号，比起在外部环境面临较大不确定性的背景下谈经济增速，当下更务实的做 电话：010 法可能是先稳住就业。只要就业稳住，即便今年经济增速低一点，不会影响后 邮箱：zhangyu3@ 面几年的经济运行态势。对于稳就业，我们觉得有四个问题较为关键。 执业编号：S0360518090001  问题一：稳就业需要新增多少就业岗位？ 证券分析师：陆银波 当下每年需要新增1100 万至1300 万个左右的就业机会（新增就业人数等于新 电话：010 就业人员减去离退休人员）。 邮箱：luyinbo@ 其中，每年新就业人员，考虑五类就业人群的数量后，我们判断在1800-1900 执业编号：S0360519100003 万左右。其中，大学生每年需解决700 万左右的大学毕业生就业问题；中等职 业学校毕业人数，每年需解决500 万左右的中职毕业生就业问题；初中或高中 相关研究报告 毕业后，未进一步升学的人，大概有50 万左右。一产就业人员转而从事二产、 三产就业人员，最近几年每年大概有500-600 万左右的一产就业人口进入城镇 《【华创宏观】美股美债怎么看？——疫世界的 再就业。军队复员人员，估计每年有50 万左右，需要安排其就业。 资产观》 每年离退休人员，我们并未找到官方数字。从两个角度综合看，判断每年有 2020-03-02 600-700 万人退休。第一个角度是城镇基本养老保险离退休参保人数，在2015 《【华创宏观】地产如何带着镣铐跳舞？——从 年以前每年新增500-600 万，2016-2017 年，这一数字出现陡升，接近 1000 万。 供需十五个约束看地产细节&战”疫“系列十四》 2018 年回落至 700 多万。第二个角度是根据第六次全国人口普查数据中，城 镇就业人口数据推算至当前每年的退休人数（按男性60 岁退休、女性55 岁退 2020-03-03 休，考虑死亡率等因素）。测算结果表明，2017-2020 年每年退休人数在500-700 《【华创宏观】“杀敌一千自损八百”的沙、俄 万左右。 油价战——疫世界的资产观系列二》  问题二：稳就业需要怎样的经济增速？ 2020-03-10 考虑到最近几年政府工作报告对新增就业的目标是 1100 万，尽管最终实现的 《【华创宏观】看不见的恐惧——美联储3.15 超 新增就业人数在 1300 万以上。我们判断，政府对稳就业的底线在新增 1100 级组合拳后的六点思考&疫世界的资产观系列 万就业人口，允许存在一定数量的失业人口。那么，提供 1100 万个新增就业 三》