中观景气跟踪（第36期）：生产持续修复-20200316-长江证券.pdf

1 9 4 3 3 生产持续修复 ——中观景气跟踪（第36期） 长江证券宏观固收研究小组 分析师：赵伟 SAC执业证书编号：S0490516050002 2020年3月16日 综述  返工复工：上周 ，全国日均旅客发送量环比增加1.6% ，务工人员返工率达81.9% ，延续前期的修复态势。9城市地铁旅客 发送量环比增加25.6% ，改善也较为明显。伴随国内疫情平复、稳增长政策落地 ，全国复工复产水平或将延续修复进程。  工业生产：生产端高频指标继续改善 ，延续了2月中下旬以来的改善趋势 ，上周日均发电耗煤量已达到往年同期的80%。 1-2月份 ，工业增加值同比下降13.5% ，疫情影响已集中体现；伴随经济活动逐步恢复 ，预计3月工业生产或将明显改善。  终端需求：3月以来 ，房地产市场持续改善 ，30城商品房成交面积同比降幅收窄；乘用车零售量也有所修复。1-2月份 ， 社会消费品零售总额同比降幅达20.5% ，预计随着部分消费需求的回补、叠加促消费政策的出台 ，需求回暖或仍将延续。  通胀：上周 ，农产品价格延续回落 ，猪肉价格周环比下降0.8% ，同比涨幅收窄至140%以下；水果、蔬菜价格也均下行。 • 研究报告 • 目录 01 复 工 ：务工人员返工八成 02 中上游 ：工业生产继续回暖 03 中下游 ：地产成交持续修复 04 通 胀 ：猪肉果蔬普遍下跌