钢构工程行业市场前景及投资研究报告：钢结构元年，总包超预期.pdf

股票报告网整理 股 票 研 [Table_industryInfo] 钢结构工程 究 [Table_MainInfo] [Table_Title0] [Table_Invest] 首次覆盖 2020.01.18 钢结构元年爆发，总包超预期仍未充分认知 评级： 增持 ——钢构工程行业首次覆盖报告 细分行业评级 行 [Table_SubIndustry] 业 钢构工程 增持 首 次 覆 本报告导读： 盖 钢结构总包受益政策支持力度增强是大势所趋，钢结构装配式有两大重要变化将驶入 快车道，2020 年是钢结构工程行业爆发元年，看好龙头公司订单业绩高增长。 摘要： 重点覆盖公司列表 [Table_Summary0] 首次覆盖，给予增持评级。我们认为钢结构行业是建筑细分中最具前景朝 [Table_Company] 代码 公司名称 评级 阳行业，钢结构总包大势所趋具很大超预期、钢结构装配式获政策明确支 002135 东南网架 增持 持且优先级提升、叠加环保/成本两大新变化，我们看好2020 年是钢结构 002541 鸿路钢构 增持 工程行业爆发元年，龙头公司订单业绩望高增长。 钢结构工程行业迎总包/装配式/环保/成本四大新变化，总包超预期仍未被 600496 精工钢构 增持 充分认知。1)国内钢结构产量占钢产量仅7.4%( 达 30%)、钢结构产 002743 富煌钢构 增持 值占建筑总产值仅2.9% ，未来提升空间较高；2)新变化一：①政策支持钢 600477 谨慎增持 结构总包力度明显增强且更清晰更明确，设计/施工趋难趋复杂增强钢结 构必要性、业主熟悉度提升将助推渗透率提高，钢结构总包是大势所趋； 证 ②钢结构总包可放大规模(成倍撬动项目)/提升盈利/ 改善回款及现金流； 券 3)新变化二：2019 年钢结构装配式有两大重要变化，一是首次明确提出鼓 研 励住宅试点并有7 省试点，二是装配式钢结构住宅技术标准正式推出；我 究 们认为政策利好加码+行业发展障碍扫除，钢结构装配式将驶入快车道； 报 4) 化三：生态环保是 重要战略，钢结构从加工制造到作业方式都 告 更符合绿色环保要求；5)新变化四：人工成本、水泥及混凝土等原材料成 本攀升，而钢结构人工少/周期短/原材料更省，因此成本优势渐显。 我们预测2020-22 年国内钢结构住宅市场空间三年总量约1.35-1.59 未来钢结构工程行业有总包/加工制造/ 电商三大发展模式。1)我们立足新 增人口购房需求/ 改善性需求/拆迁导致的住房需求三方面，预计 2020-22 年国内钢结构住宅市场空间三年总量约 1.35-1.59 ；是典型的大行业 小公司；2)钢