电气设备行业市场前景及投资研究报告：新能源车，关注风电板块.pdfVIP

证券研究报告 | 行业周报 2020 年04 月12 日 电气设备 新能源车景气度逐月回升，关注风电板块一季报行情 核心推荐组合：良信电器、天顺风能、宁德时代、捷佳伟创、金风科技、山 增持 （维持） 煤国际、上海电气、特锐德、广汇汽车、晶澳科技、东方日升、通威股份、 璞泰来、汇川技术、宏发股份、恩捷股份 新能源发电： 行业走势 光伏：隆基下调单晶硅片订单，国内需求即将启动。受海外 影响，整体 需求减弱，本周隆基调低单晶硅片售价，将G1 和M6 硅片价格整体价格下 降0.15 元/ 片。同时根据本周PVinfolink 报价，电池片和组件也相继下调售 电气设备 沪深300 价，单晶PERC 电池片价格下降0.02 元/w ，组件下降0.01 元/w 。从盈利角 16% 度来看，电池片和组件将硅片降价带来的成本下降向下传导，整体盈利能力 不变。随着国内 的逐步改善，国内陆续开始复工。19 年的竞价项目和 0% 奖励领跑者项目有望陆续启动，为二季度国内市场提供需求支撑。同时2019 年竞价项目申报截止时间为6 月15 日。考虑到今年是竞价的第二年，行业 -16% 对于竞价规则已有充分理解。随着 的逐步结束，2020 年光伏竞价项目 的前期工作有望陆续开展，并得到充分准备。推荐方面，推荐多晶硅料和电 -32% 池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、 迈为股份。 风电：风电板块陆续公布一季报业绩预告，内需驱动全年业绩确定性强。本 周，风电板块企业陆续公布一季度业绩预告，从目前已公布的业绩预告来看， 金风科技受益于部分子公司股权交割投资收益在一季度确认，一季度业绩同 比增长 250~300%；金雷股份和日月股份作为风电零部件核心企业，虽然 国内 影响部分一季度开工和交付，但下游需求较为确定且产能同比提 升，公司一季报业绩均实现超过50%增长。根据前期政策，2020 年 12 月 31 日是2018 年之前享受固定电价补贴的存量陆上风电项目的并网节点， 2021 年 12 月31 日是存量海上风电项目的并网节点。为了确保项目经济性， 存量项目将在2020 年加快建设进程。同时上周 能源局发布《2020 年度 风电投资监测预警结果》，预警结果显示，全国各地市区红色预警全面解除。 和甘肃从红色预警中解除，存量核准项目有望得到 。风电板块以内 需为主，随着国内 的逐步缓解，国内项目陆续开工有望带动风电景气度 提升。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速 增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 相关研究 新能源汽车：3 月 负面冲击仍较大，新能源汽车产销同比大幅下滑，但 环比景气明显回升，随着消费逐步正常化，景气度将逐月攀升。4 月10 日， 1、《电气设备：新能源车政策加码，风电红色预警全面 中汽协发布3 月新能源汽车产销数据，由于 影响，3 月国内消费复苏较 解禁》2020-04-06 慢，负面冲击仍较大，3 月新能源汽车产销分别为5.0/5.3 万辆（不含特斯 2、《电气设备：商务部鼓励各地出台促新能源车消费措 拉约1 万辆销量），同比分别下滑60.9%/57.9%，环比增长402.5%/310.6% ， 施，锡盟7GW 风电项目用地获批》2020-03-29 景气有所回升，考虑特斯拉环比增长更为显著。目前经济活动已经逐步正常 化，4 月消费将进一步复苏，Q2 行业景气度逐月提