期权希腊字母解析之Delta.PDFVIP

发现价值 创造价值 期权希腊字母解析之Delta 期权·专题报告之一 摘 要 报告作者 国联期货投资咨询部 本文主要分析当市场行情发生变化时，Delta 风险指标是怎样变化 黎 伟 程 康 姜 颖 的，同时介绍了应用Delta 指标特点的一些交易策略和使用方法。 电话：(0510 首先，我们详细讨论了标的资产价格对Delta 值的影响，其次我们 E-mail ：yinsy2008@还讨论了期权剩余到期时间和波动率对Delta 值的影响。通过探究表明 从业资格号： F0300172 当剩余到期时间越长时，所有的期权都更将接近平值期权，即看涨期权 F3013173 的Delta 值会接近0.5，看跌期权的Delta 值会接近-0.5。与之相反的 F3015011 是，当剩余时间越来越短时，所有的期权都离平值期权越来越远，即实 投资咨询号： Z0011568 值期权变得更加实值，虚值期权变得更加虚值，而平值期权则变化不大。 报告日期：2016 年3 月11 日 从波动率角度，波动率越高时，期权Delta 值会接近平值期权Delta 值； 波动率越低时，实值和虚值期权Delta 值会远离平值期权Delta 值，而 平值期权Delta 值变化不大。 在Delta 应用方面我们指出Delta 能够用来直观体现单个资产或组 合资产的变化幅度，从而可以根据调整Delta 来控制单个资产或组合资 产的风险敞口。对于Delta 的应用，我们分两部分：Delta 中性对冲和 独立申明 和Delta 中性交易来进行介绍，讲述其具体的使用思想，并详细讲述了 在实际中如何运用该思想构建投资策略。 作者保证报告所采用的 这样通过清楚的了解 Delta 指标的特征和性质以及相应使用的方 数据均来自合规渠道，分析逻法，投资者可以对未来期权市场的风险有较为清楚的认识。 辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 在之前的专题报告《期权交易策略及应用》中，我们对期权中的希 腊字母（风险指标）进行了简单的介绍。然而，对于交易员来说，不仅 需要知道各风险指标的含义，还需要知道当市场行为发生变化时，各风 险指标的变化情况。即需要对各风险指标的特征及性质有很深的理解。 本文主要分析当市场行情发生变化时，Delta 风险指标是怎样变化的， 同时介绍了应用Delta 指标特点的一些交易策略和使用方法。 一、理论基础 我们知道，在数学上，Delta 是期权价格对标的资产的一阶导数。 通常被解释为期权价格相对标的资产价格变动的速率。通俗点说， Delta 代表了当标的资产价格变动一元钱时期权价格变动多少钱。 期权一般分为看涨期权和看跌期权两大类，对于不同类型的期权， 随着标的资产价格