明讯银行考察报告.PDFVIP

明讯银行考察报告 2005 年11 月底，中国证券登记结算公司总经理金颖率代表团一 行五人，应邀访问位于德国法兰克福的明讯银行（Clearstream Banking Frankfurt，简称 CBF），考察了该公司的证券借贷业务情况。 一、明讯银行简介 明讯银行是欧洲两大主要中央存管和证券交收机构之一，也是 全球第二大三方证券融资服务提供者1。明讯银行于1999年6月成立， 由 Cedel International（设在卢森堡的 ICSD）与德国交易所结算 公司（DBC）合并而成（当时德国交易所拥有其50%的股份，另外50% 股份由原来 Cedel International的股东所有），主要承担德国交易 所集团现货交易结算和证券存管业务。2002 年 4 月，德国交易所斥 资 16 亿欧元购并Cedel International，从而取得 CBF 全部股份， 将其纳入了德国交易所集团之中。 为彻底推行中央对手方结算制度(CCP),降低结算交收成本,增 加市场竞争力,德国交易所集团于 2003 年 3 月将现货交易的结算业 务由 CBF转到 Eurex Clearing AG（该集团衍生产品结算公司）办理, 明讯银行则作为国内中央证券存管机构（CSD）和国际中央证券存管 机构（ICSD），为德国的现货和衍生产品等交易提供证券交收服务， 这使跨国交易成本降低了 90%。 目前，CBF 为来自 94 个国家的 2500 家客户、17 个交易平台提 1 根据Global Custodian的三方证券融资业调查显示。明讯银行于2004 年内每天处理的资产达1,040 亿 美元。 1 供交收等服务，平均每天处理 40 万笔来自 39 个市场、近 20万种证 券的交易，其托管的证券总市值达 7.9 万亿欧元。 二、明讯银行证券借贷业务（Securities Lending and Borrowing） 明讯银行证券借贷业务一般分为结构性(Structural)证券借贷 和策略性(Strategic)证券借贷两类。结构性借贷主要用于保证证券 交收如期进行；策略性借贷是一项积极的服务,主要用于支持借券人 长线投资的策略。证券借贷业务为借出证券的参与人提供持有证券 组合的额外收益，同时也可满足借券人因卖空或避免造成违约交收 的需要。 在国际市场上，投资者一般通过股票经纪、托管银行或投资银 行进行证券交易，因此策略性证券借贷多由这些机构提供，策略性 证券借贷市场份额绝大部分由这些机构占有，他们之间的竞争也十 分激烈，为避免与这些中介机构直接竞争，充分发挥中央存管机构 （CSD）的优势，CBF 把业务的重心放在了专门提供结构性证券借贷 之上。 （一）监管体系和法律框架 2002 年 4 月，德国通过一项金融机构合并法，将原来分别负责 监管银行业务（BAKred）、保险业务（BAV）和证券期货业务（BAWe） 的三个主管机构合并为一个新的监管机构（BAFin），该机构于 2002 年 5 月正式运作，从此以后银行、保险和证券几个行业都在其监管 之下。 2 按照德国银行法（the German Banking Act）规定，任何涉及 借贷业务的公司必须向有关 机构领取执照；作为受让人 （transferee）的公司应接受联邦银行监管办公室（the Federal Banking Supervisory Office）和德 国中央银行（the Deutsche Bundsbank）的监管。 另外，德国民法（the Civil Law）规定，只有从贷方过户至借 方的证券借贷行为，才是真正合法的证券借贷。因此，借方完全有 权利随意处置借得的证券，即也可以将借得的证券转让或抵押给第 三方，只需在借贷到期日将该证券如数返还借出方。 德国证券交易所结算公司（the Deutsche Borse Clearing AG） 的业务规则中对此也有一般性的规定。 （二）一般性规定 德国证券借贷的主要借券标