民间信用与互联网融合1.pdfVIP

02 民间信用与互联网融合 ⚫ 民间信用的不足之处 ⚫ 互联网优势及其与民间信用的融合 1. 民间信用的不足之处 本节目录 ⚫ 难以形成规模效应 ⚫ 风险分散能力较弱 ⚫ 利率定价不合理 ⚫ 内在不稳定性 1. 民间信用的不足之处 难以形成规模效应 民间信用的参与对象范围太窄，进而难以规模效应。 ⚫ 民间借贷主要在熟人之间进行交易，这使得借贷的对象范围太窄， 融资和投资的数量极为有限。 ⚫ 民间信用尽管能在一定程度上解决小微企业融资难融资贵的问题， 但其与现实要求相距甚远。 1. 民间信用的不足之处 风险分散能力较弱 民间信用的风险分散能力较弱。 ⚫ 每位投资者只能在少数借款者 （例如参与合会的会员）之间进行分 散投资。 ⚫ 每位借款者也只能在少数投资者融得资金。 1. 民间信用的不足之处 利率定价不合理 民间信用中的利率定价存在一定的不合理性。 ⚫ 尽管民间信用会考虑信用风险因素，但基本上仍然由经验规则确定， 而且在具体借贷过程中还可能引入一些非理性因素。 ⚫ 由于民间信用是熟人之间的借贷网络，不同地区、不同熟人的借贷 网络之间借贷利率之间会存在差异，进而民间信用的借贷利率定价 是市场分割的，不存在统一的市场化定价。 1. 民间信用的不足之处 内在不稳定性 民间借贷网络之间可能存在风险传染。 ⚫ 不同借贷网络之间的利率差异导致网络之间套利的存在，进而引发风险 传染。 • 由于不同的借贷网络之间存在利率差异，一些套利者可能在利率水平 较低的借贷网络中融资、在利率水平较高的借贷网络中投资。当此种 套利行为比较普遍时，相对分割的各个民间信用网络就会被联系起来， 进而会引发风险传染渠道。 1. 民间信用的不足之处 ⚫ 普遍的套利行为会催生民间信贷规模膨胀、民间金融潜在风险的累积 （risk build-up ）。当潜在风险累积到一定程度并导致风险的实现 （risk realized）。 • 风险的累积：潜在的风险在逐渐增加，进而累积脆弱性。 • 风险的实现指的是潜在的风险爆发出来，是一种风险释放。 1. 民间信用的不足之处 内在不稳定性 ⚫ 风险的爆发→已经发放的民间借贷出现大量坏账→借贷双方信任减弱→ 新增的民间借贷急剧减少→民间金融市场出现信贷紧缩 （credit crunch） →对实体经济产生负向的外部性。 ⚫ 更为严重的是，当民间借贷市场产生系统性的风险传染时，一些同时参 与银行借贷与民间借贷的投资者会将此种风险传染至银行体系。因此， 民间借贷网络不仅存在内部之间的相互传染，还会对银行体系、实体经 济产生传染。