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招商中证大宗商品股票指数分级基金（6月21日截止）投资价值与投资策略李家凯 指数的认识，近期国际大宗商品价格快速下跌大宗商品属性、美元走势、量化宽松政策何谓分级基金？分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 。类固定收益份额:一年期定期存款利率+固定3.5%A类份额分级基金母份额B类份额杠杆类份额：波段操作、追求杠杆收益事件套利策略— 定期折算套利（A份额的优势） A份额收益结算期套利机会 分级基金Ａ份额每年定期折算类似股票的分红除权，只要在除权日之前买入该类份额，就可以获得当年的约定收益，即分红。这给投资者提供了一个短期内获取稳健收益的套利机会。定期折算套利收益测算 2011年12月15日从二级市场买入市场上四只分级基金A份额，持有到份额折算后复牌的第二个交易日2012年1月10日卖出，同时，在取得母份额后立即赎回。在27天里，操作四只基金的收益见右图。 1、交易成本和冲击成本按1%计算2、数据来源：WIND、招商基金 分级基金目标客户定位（满足三类客户不同需求）中证商品基础份额A份额B份额 追求长期投资收益，适合较高风险偏好投资者具有资产配置需求的投资者重指数、轻个股的投资者 期望获取稳健且高于同期定存的约定收益，适合低风险偏好投资者养老金、年金以获取绝对收益为目的的投