减产炒作将持续多空争夺更加激烈.PDFVIP

月度报告 软商品—白糖 中国国际期货·研发系列 2009 年3 月24 日 星期二 减产炒作将持续 多空争夺更加激烈 农产品事业部 分析师：徐凡 内容提要： 1、目前国内白糖主产区在08/09 新榨季的减产炒作仍在持续，近期期货价格和 现货价格均出现大幅反弹，不过现货市场销售情况仍然不容乐观，期货市场上多空双 方争夺激烈。 2、目前广西部分地区及企业已经开始提前一个多月收榨2008/09 榨季甘蔗糖， 被市场认为是今年减产的部分依据，不过后期还须重点关注主产地区和大型企业是否 提前收榨，以及收榨的量。 3、到目前为止，08/09 新榨季白糖产量仍然不确定，关于减产的炒作成为市场关 注的热点。不过随着后期产量数据的最终公布，白糖市场将可能会出现大幅的波动行 情。目前白糖市场多空双方正在以时间换取空间，进行激烈博弈，市场也将会在这段 时间内出现宽幅的震荡格局。 相关报告： 1、3 月份白糖市场分析 （2009.02.21 ） 请务必阅读正文后的免责声明 月度报告 第一部分 行情回顾 自2009 年初以来，随着国内白糖市场炒作减产消息使得白糖期价出现触底反弹 以及 2 月份广西糖协公布减产数据以来，白糖期价持续强势反弹。从年初的3000 元 每吨以下开始上涨，近期最高达到 3900 元每吨以上。在目前整体商品市场都弱势运 行的情况下，而且国内白糖现货市场近几个月销售和需求清淡，但白糖期价却能出现 如此大幅 的上涨，不得不让人联想到 “非理性繁荣”这一词。以下内容将对国内白 糖市场目前及后期走势进行简要分析。 第二部分 国际糖市简述 一、ICE 原糖与主要经济指标的相关性 下图1 分别反映了原糖价格与原油、美元及CRB 指数的比值关系，近期原油价格 出现小幅反弹，由前期的40 美元左右反弹到目前的50 美元以上，不过近期 ICE原糖 价格仍然保持弱势震荡运行，导致原糖与原油价格比值出现下降；同样，CRB 指数近 期出现反弹，原糖与其比值出现下滑；尽管近期美元下跌对其他商品市场均有一定的 利多刺激，不过对原糖价格利多影响并不是很明显。 1：原糖与原油、美元、CRB指数比价关系走势 资料来源：中国国际期货 二、国际糖市供需 在2008/09 榨季，巴西产糖量仍然较高，出口量相对较大；另外印 目前也由之 前的食糖生产和出口大国变为进口国，主要由于其国内强大的消费需求。 请务必阅读正文后的免责声明 2