公司债券违约风险处置的时机和策略-LlinksLawOffices.PDFVIP

争议解决法律评述 20 18 年4 月 公司债券违约风险处置的时机和策略 作者: 杨培明 | 张亦文 | 张天宇 在目前的债券市场上, 打破刚兑已经成为了不可逆转的政策导向。 在市场实践层面,笔者观察到, 近日某只地方政府准备打折兑付的债 券, 因为打破刚兑的政策导向, 政府在最后一刻放弃了打折兑付的 方案。另一方面, 最近业内十分关注的《关于规范金融机构资产管 理业务的指导意见(意见征求稿)》( 以下简称《资管新规》)第十八条 也明确禁止了资产管理人的刚兑行为, 甚至还为此设置了举报机 制。 在这种监管环境下, 债券违约风险的压力将集中在资产管理人身 上。在向上没有人给资产管理人刚兑, 向下也无法向投资人刚兑的 情况下, 作为资产管理人如何尽到勤勉尽责义务, 维护计划资产的 合法投资权益、如何应对资产委托人在投资标的爆发风险时的种种 要求, 势必成为资产管理人重大的课题之一。本文以公司债券为例, 与各位共探作为勤勉尽责的资产管理人应该在何等时机就出现兑付 如您需要了解我们的出版物, 请与下列人员联系: 风险的公司债券采取法律行动。 郭建良: (86 21) 3135 8756 Publication@ 通力律师事务所 1 公司债券违约风险处置的时机和策略 问题一: 是否应当在债券已经出现本金到期不能兑付的情况时才采取法律行动? 笔者认为, 在债券已经出现不能兑付的情况下采取法律行动, 已经是采取法律行动的最晚期限。根据我们 处理过的数十只债券的经验, 发行人资信情况一旦变差, 各路债权人往往群起而攻之。因此, 如果债券到 期不能兑付后才启动法律程序, 发行人有价值的资产很可能早已被其他债权人查封, 甚至会出现发行人 的资产被数轮乃至数十轮轮候查封的情况, 这将给最终的债权回收带来十分不利的影响。 特别值得一提的是, 笔者注意到《资管新规》第八条已经将“以管理人名义, 代表投资者利益行使诉讼权 利或者实施其他法律行为”列为了金融机构作为资产管理人的十大职责之一, 因此即便资产管理合同中没 有明确约定资产管理人采取法律行动的义务, 根据监管的要求, 资产管理人也应当承担在公司债券本金 实际违约的情况下采取法律行动的责任。 问题二: 在债权未到期的情况下, 应当以何种方式提起诉讼? 在目前的司法实践中, 以“预期违约”为由提起诉讼是最主要的提前采取法律行动的方式。即通过向法院说 明发行人的资信情况目前出现严重问题, 相关债权到期不可能兑付本息, 因而要求其提前还本付息。 2 公司债券违约风险处置的时机和策略 主张“预期违约”提起诉讼的好处在于, 立案之后可以第一时间对发行人有价值的资产采取保全措施